6月1日，国内人工智能公司MiniMax通过官方渠道宣布上线新一代模型M3，同步推出AI编程产品MiniMax Code，并开启M3 API为期7天的5折优惠活动。公司还承诺在10天内更新技术报告并开源模型权重。M3被定位为原生多模态模型，支持图像与视频输入，甚至能操控电脑桌面完成跨应用、跨文件的操作，例如用户可通过手机语音指令，让模型在电脑端根据Excel批量处理发票数据。

然而，模型上线后舆论迅速分化。部分早期用户称赞响应速度有所提升，长上下文处理能力也更出色。但更多用户抱怨，同样的任务下Token消耗量明显快于旧版。与此同时，MiniMax悄然调整了Token Plan订阅方案，被社区广泛解读为变相涨价。这种“加量又加价”的举动在开发者群体中引发不满，在同类开源模型林立的竞争环境下，性价比的下降可能冲击用户黏性。

资本市场对此反应剧烈。MiniMax港股当日早盘一度受新模型消息刺激涨超7%，但随后卖盘涌出，股价一路下行，收盘暴跌逾15%，报708港元，总市值回落至2221亿港元。巨大的振幅显示投资者对此次更新的态度摇摆。

MiniMax近期正在推进A股上市，一边冲刺资本市场，一边高频迭代模型，展现出技术与资本双线作战的态势。在国内大模型赛道，字节跳动、智谱AI等对手亦频繁迭代，价格战与服务创新并行。MiniMax此次向精细化Token计费靠拢，被业界视为适应市场竞争的理性选择，但在用户感知层面，涨价效应会先在开发者生态中形成反噬。

从技术角度看，M3在Agent和长程任务上的突破颇具看点，若能真正落地跨应用自动化场景，有望打开企业服务的新空间。不过，市场更关注的是商业模式能否跑通。MiniMax后续将开源模型权重并披露技术报告，这些透明化举措能否挽回社区信心，将是平息争议的关键。股价的高开低走，本质上是市场对“技术红利不足以覆盖付费争议”这一矛盾的直接映射，也提醒行业：AI模型的商业化，需要研发实力与定价智慧的双重平衡。