6月1日，國內人工智能公司MiniMax通過官方渠道宣佈上線新一代模型M3，同步推出AI編程產品MiniMax Code，並開啟M3 API為期7天的5折優惠活動。公司還承諾在10天內更新技術報告並開源模型權重。M3被定位為原生多模態模型，支持圖像與視頻輸入，甚至能操控電腦桌面完成跨應用、跨文件的操作，例如用戶可通過手機語音指令，讓模型在電腦端根據Excel批量處理發票數據。

然而，模型上線後輿論迅速分化。部分早期用戶稱讚響應速度有所提升，長上下文處理能力也更出色。但更多用戶抱怨，同樣的任務下Token消耗量明顯快於舊版。與此同時，MiniMax悄然調整了Token Plan訂閱方案，被社區廣泛解讀為變相漲價。這種“加量又加價”的舉動在開發者群體中引發不滿，在同類開源模型林立的競爭環境下，性價比的下降可能衝擊用戶黏性。

資本市場對此反應劇烈。MiniMax港股當日早盤一度受新模型消息刺激漲超7%，但隨後賣盤湧出，股價一路下行，收盤暴跌逾15%，報708港元，總市值回落至2221億港元。巨大的振幅顯示投資者對此次更新的態度搖擺。

MiniMax近期正在推進A股上市，一邊衝刺資本市場，一邊高頻迭代模型，展現出技術與資本雙線作戰的態勢。在國內大模型賽道，字節跳動、智譜AI等對手亦頻繁迭代，價格戰與服務創新並行。MiniMax此次向精細化Token計費靠攏，被業界視為適應市場競爭的理性選擇，但在用戶感知層面，漲價效應會先在開發者生態中形成反噬。

從技術角度看，M3在Agent和長程任務上的突破頗具看點，若能真正落地跨應用自動化場景，有望打開企業服務的新空間。不過，市場更關注的是商業模式能否跑通。MiniMax後續將開源模型權重並披露技術報告，這些透明化舉措能否挽回社區信心，將是平息爭議的關鍵。股價的高開低走，本質上是市場對“技術紅利不足以覆蓋付費爭議”這一矛盾的直接映射，也提醒行業：AI模型的商業化，需要研發實力與定價智慧的雙重平衡。