华尔街正为一场史无前例的IPO展开密集筹备，摩根士丹利和高盛等顶级投行向机构投资者描绘了一幅跨越数十年的增长蓝图。据媒体报道，摩根士丹利在上周四与投资者分享的分析中预测，SpaceX到2040年营收可能达到3.4万亿美元，调整后EBITDA届时或突破2.7万亿美元。这一远景旨在为SpaceX高达1.77万亿美元的目标估值提供支撑，该公司计划于下周完成约750亿美元的融资，一旦成功，将刷新全球IPO历史纪录。

对于习惯以当期财务数据衡量价值的投资者而言，这组数字颇具冲击力。SpaceX在2025年的营收为187亿美元，同期亏损49亿美元，短期基本面与长期预期之间存在巨大鸿沟。投行分析师给出的核心逻辑是，AI业务将成为驱动估值飞跃的关键引擎，尽管该业务目前仍处于萌芽阶段，尚未产生显著收入。这种叙事试图将SpaceX从一家火箭发射公司重新定义为横跨航天与人工智能的综合性巨头。

高盛与摩根士丹利在参与SpaceX本次IPO的21家投行中分别占据前两席，这意味着两家机构将从数亿美元的承销费用中分得最大份额。这种利益关联使得部分市场观察者对预测的客观性持保留态度，认为天价估值可能部分反映了承销商推动交易的动力。

两家投行在短期预测上高度一致，均预计SpaceX营收到2028年将接近1600亿美元。但在更远期展望上出现分歧：高盛预计2030年营收将超过4700亿美元，而摩根士丹利的模型显示更陡峭的增长曲线。这些差异源于对AI业务商业化速度的不同假设，高盛可能更看重星链卫星网络的即时变现能力，而摩根士丹利则押注AI与航天数据的深度融合。

从行业背景看，SpaceX的估值逻辑与当前科技投资趋势紧密相连。全球AI市场正经历爆发式增长，而SpaceX拥有的低轨道卫星网络被视为未来数据采集与传输的基础设施，这为其切入AI领域提供了独特入口。不过，将一家以硬件和发射服务为主的公司转型为AI驱动型企业，面临技术整合、监管审批和市场竞争等多重挑战。

投资者需要权衡的是，这份2040年预测建立在多项假设之上，包括AI业务成功规模化、全球航天经济持续扩张以及监管环境保持友好。历史上，类似长期预测的准确性往往有限，但它在IPO定价阶段扮演着关键角色，帮助市场形成对SpaceX未来现金流的折现预期。此次融资若顺利完成，不仅将考验公开市场对超远期叙事的接受度，也可能为其他高估值科技公司的上市设定新标杆。