華爾街正為一場史無前例的IPO展開密集籌備，摩根士丹利和高盛等頂級投行向機構投資者描繪了一幅跨越數十年的增長藍圖。據媒體報道，摩根士丹利在上週四與投資者分享的分析中預測，SpaceX到2040年營收可能達到3.4萬億美元，調整後EBITDA屆時或突破2.7萬億美元。這一遠景旨在為SpaceX高達1.77萬億美元的目標估值提供支撐，該公司計劃於下週完成約750億美元的融資，一旦成功，將刷新全球IPO歷史紀錄。

對於習慣以當期財務數據衡量價值的投資者而言，這組數字頗具衝擊力。SpaceX在2025年的營收為187億美元，同期虧損49億美元，短期基本面與長期預期之間存在巨大鴻溝。投行分析師給出的核心邏輯是，AI業務將成為驅動估值飛躍的關鍵引擎，儘管該業務目前仍處於萌芽階段，尚未產生顯著收入。這種敘事試圖將SpaceX從一家火箭發射公司重新定義為橫跨航天與人工智能的綜合性巨頭。

高盛與摩根士丹利在參與SpaceX本次IPO的21家投行中分別佔據前兩席，這意味著兩家機構將從數億美元的承銷費用中分得最大份額。這種利益關聯使得部分市場觀察者對預測的客觀性持保留態度，認為天價估值可能部分反映了承銷商推動交易的動力。

兩家投行在短期預測上高度一致，均預計SpaceX營收到2028年將接近1600億美元。但在更遠期展望上出現分歧：高盛預計2030年營收將超過4700億美元，而摩根士丹利的模型顯示更陡峭的增長曲線。這些差異源於對AI業務商業化速度的不同假設，高盛可能更看重星鏈衛星網絡的即時變現能力，而摩根士丹利則押注AI與航天數據的深度融合。

從行業背景看，SpaceX的估值邏輯與當前科技投資趨勢緊密相連。全球AI市場正經歷爆發式增長，而SpaceX擁有的低軌道衛星網絡被視為未來數據採集與傳輸的基礎設施，這為其切入AI領域提供了獨特入口。不過，將一家以硬件和發射服務為主的公司轉型為AI驅動型企業，面臨技術整合、監管審批和市場競爭等多重挑戰。

投資者需要權衡的是，這份2040年預測建立在多項假設之上，包括AI業務成功規模化、全球航天經濟持續擴張以及監管環境保持友好。歷史上，類似長期預測的準確性往往有限，但它在IPO定價階段扮演著關鍵角色，幫助市場形成對SpaceX未來現金流的折現預期。此次融資若順利完成，不僅將考驗公開市場對超遠期敘事的接受度，也可能為其他高估值科技公司的上市設定新標杆。