高盛在最新研报中表示，谷歌在“Made by Google 2026”发布会上推出了Pixel 11系列、Pixel Watch 5以及首款蓝牙追踪器Pixel Tag，并集中展示了新一代Gemini Intelligence功能。尽管硬件业务在谷歌整体收入中占比较小，高盛认为，谷歌正借助自研芯片和多模态模型将AI直接嵌入终端，并持续从较低基数提升智能手机和可穿戴设备市场份额。该行认为，终端AI功能扩展将提高Gemini使用价值，并强化谷歌在AI时代消费互联网中的竞争地位，维持“买入”评级及435美元目标价。

此次发布会是谷歌年度硬件更新的重要节点，Pixel 11系列作为旗舰手机，预计将搭载最新的自研芯片，并深度整合Gemini AI功能。Pixel Watch 5则进一步巩固其在可穿戴设备领域的布局，而Pixel Tag的推出标志着谷歌首次进入蓝牙追踪器市场，与苹果AirTag等产品展开竞争。高盛特别强调，谷歌通过自研芯片与多模态模型的结合，能够将AI能力更高效地部署在终端设备上，从而提升用户体验和产品竞争力。

尽管硬件业务对谷歌整体营收贡献有限，但高盛认为，这一战略有助于谷歌在AI时代巩固其消费互联网的领先地位。通过将AI功能直接嵌入终端，谷歌不仅提高了Gemini的使用价值，还增强了用户对谷歌生态的粘性。高盛维持对谷歌的“买入”评级，目标价为435美元，显示出其对谷歌长期增长潜力的信心。

值得注意的是，谷歌在AI领域的竞争日益激烈，其对手包括微软、亚马逊等科技巨头，以及OpenAI等新兴AI公司。谷歌通过硬件与AI的深度整合，试图在终端侧建立差异化优势。然而，硬件市场的竞争同样激烈，谷歌能否在智能手机和可穿戴设备市场持续提升份额，仍有待观察。高盛的报告为投资者提供了一个积极视角，但市场对谷歌AI战略的实际成效仍存在分歧。