华尔街正在为希望减少对马斯克风险敞口的投资者设计新工具。据彭博社报道，ETF发行商Subversive ETFs已向监管机构提交文件，计划推出两只交易所交易基金，分别跟踪纳斯达克100指数和标普500指数，但会系统性地将马斯克创立、控制或担任领导职务的公司排除在外。这两只拟议中的产品代码为QQNE和SPNE。

这一动作标志着ETF行业在将广泛市场敞口切割为高度特定投资观点的竞赛中又迈出了一步。此前，市场上已存在多种与马斯克相关的交易产品：投资者可以购买放大特斯拉收益或亏损的杠杆基金，也可以交易新近推出的、与SpaceX挂钩的杠杆基金。甚至曾有一只代码为ELON的ETF，其策略是同时做多特斯拉和做空福特汽车。

最新的申请将这一趋势推向了新高度。它允许投资者在持有几乎整个基准指数的同时，表达对单一个体的特定看法。本质上，这些产品将一个被动的指数基金，转变为一种关于一个人的主动观点表达。这反映出ETF行业正从低成本指数投资的根基，日益演变为一个围绕个性化定制的生意。随着对小众产品需求的爆发，发行商争相创建不仅跟踪市场，更能表达对个别公司、高管和投资主题具体信念的基金。

这种“排除马斯克”的投资组合是否有持久需求尚待观察。NovaDius Wealth Management总裁Nate Geraci评论称：“马斯克是一个高度两极分化的人物，因此ETF发行商试图从中获利是说得通的。”但他也提出警示：“如果现在我们处于这样一个ETF世界，即发行商基于投资者对一个人的情绪，就将单一公司从主要指数中剔除，那我们可能切割得过于细碎了。”

这一产品的推出背景是SpaceX近期被纳入纳斯达克100指数。此前，在多家指数提供商修改自身规则以确保大型IPO能更快纳入后，SpaceX已先后被纳入富时罗素和MSCI指数。这些纳入触发了数十亿美元的被动买盘，并使该股票进入了数百万个指数跟踪投资组合。此举受到部分投资者欢迎，但也引发了批评。标普道琼斯指数则拒绝将该公司快速纳入其基准指数。怀疑者认为，此举迫使被动投资者在正常价格发现过程完全展开之前，就买入市场上估值最高的公司之一。

对于此类高度特定化的产品，ETF.com的研究总裁Dave Nadig认为，它们往往难以培养持久的受众。“它们可能会吸引一些不加思索的资金，但这类窄播的、微小的想法并非真正‘为’谁而设，”他在谈到新申请时表示，“是有趣的营销，而非真正的投资理念。”

这些新产品诞生于一个创纪录的ETF发行潮中。根据Bloomberg Intelligence的Eric Balchunas汇编的数据，6月份约有214只ETF发行，为历史之最。整个ETF市场在当月吸引了约1910亿美元的资金流入，是史上第二高的月度纪录，超过2700只基金获得资金净流入。交易量也接近历史最高水平，达到约7万亿美元。

根据周三提交的招募说明书，这些基金的顾问押注于一种信念，即部分投资者会认为与马斯克相关的公司存在“潜在的公司治理问题、政治风险以及加剧的股价波动性”。晨星公司的Jeffrey Ptak表示：“我理解发行商为何觉得有必要设计新方法来脱颖而出。投资者仍应保持警惕，因为这类产品可能无法服务于合法的投资目的，或者为了非常微小的好处而付出高昂成本。”