全球半导体板块遭遇剧烈抛售，费城半导体指数（SOX） 周五盘中一度重挫5.7%，收盘跌幅收窄至约1.6%，但自6月下旬的历史高点累计回撤已达20.2%，正式进入技术性熊市。这是AI牛市启动以来，芯片股面临的最严峻考验。

英伟达、AMD、博通等曾一路领涨的AI芯片龙头集体承压。市场情绪已从担忧“AI需求是否存在”，转向质疑AI资本开支是否已透支未来数年的增长。即便台积电本周交出超预期财报并上调资本开支，也未能扭转板块颓势，显示“好消息无力推涨股价”的危险信号正在蔓延。

与芯片股的溃败形成鲜明对比，苹果成为资金新的避风港。周五盘中，苹果市值一度达到约4.88万亿美元，超越因股价下跌而市值缩水至约4.86万亿美元的英伟达，短暂夺回全球市值第一宝座。尽管收盘时英伟达市值又小幅反超，但苹果连续三日刷新收盘纪录，市值逼近4.9万亿美元。这一变化被市场解读为AI交易“换锚”的标志——资金正从拥挤的AI基础设施领域，转向现金流更稳定、消费电子属性更强的超级平台公司。

SpaceX 股价则继续重挫，连续第三日收盘跌破IPO发行价，再度刷新6月上市以来的新低。自6月中旬创下收盘高点以来，其市值蒸发已超1万亿美元。作为今年最受关注的新上市科技公司之一，SpaceX的持续下跌凸显了高估值成长股风险偏好的急剧收缩。

在板块普跌中，SK海力士成为罕见的亮点，其ADR逆市收涨1.1%。市场分析认为，这主要得益于其核心产品HBM（高带宽存储器） 在AI服务器中的紧缺地位，以及存储板块此前调整更为充分，部分资金在AI产业链内部进行轮动。但这更多被视为结构性轮动，而非半导体行业整体回暖的信号。

从英伟达到SpaceX，大量AI概念龙头市值快速蒸发，累计规模已达万亿美元级别。分析人士指出，当前资金并未全面撤离科技板块，而是在内部进行重新定价：一边减持高弹性的半导体与AI硬件资产，一边涌入苹果这类盈利确定性更高、商业模式成熟的科技巨头。

华尔街开始认真讨论一个此前被忽视的问题：持续近两年的AI科技牛市，是否正迎来拐点？市场上涨的“锚”或许正在从“谁卖更多GPU”，转向“谁能最先将AI转化为稳定利润”。这场压力测试的结果，将决定下一阶段科技股的领导力量。