Momenta以“物理AI第一股”的身份登陆港交所，上市首日市值一度超过地平线。尽管随后地平线重新反超，但截至最新数据，两家公司的市值差距已缩小至不到15%——地平线约670亿港元，Momenta约590亿港元。这一现象引发市场对自动驾驶赛道估值逻辑的重新审视。

从收入规模看，地平线仍领先明显。2025年，地平线实现营业收入37.58亿元，同比增长57.7%；Momenta同期营收24.13亿元，同比增长82.1%。地平线的收入比Momenta高出约50%，但市值仅高出不到14%。Momenta增速更高，但以当前增速计算，仍需约三年才能追上地平线的收入级别。

两家公司的净利润受非经营数据干扰较大，难以直接对比。地平线虽在2025年上半年宣布盈利，但其中包含大量投资价值变动收益。经营现金流方面，地平线反而不如Momenta，这与两家的应收账款与预付款结构有关。

技术能力上，双方各有侧重。地平线起家于芯片，从2015年开始布局，2025年其授权及服务业务收入达19.35亿元，占总收入过半，主要包括算法、软件及开发工具链授权。同时，地平线推出的端到端智驾方案Horizon SuperDrive（HSD）已获得10家车企、20余款车型定点。在第三方评测中，德国咨询公司P3的2026年中国智驾测评中，搭载地平线系统的车型排名第四，高于Momenta；第一电动2026年5月的8次测评中，地平线均分104.61位居第二，Momenta均分89.49位居第六。

Momenta则长期依赖英伟达芯片，直到2023年才开始自研芯片，目前仍处量产起步阶段。但其开放解决方案（Open Solution）支持车企灵活定制，吸引了更广泛的客户群——十大车企中有九家是其客户，IPO也获得多家车企祝贺。

Momenta的上市叙事核心并非自动驾驶本身，而是“物理AI”概念。2024年3月，英伟达CEO黄仁勋在GTC大会上首次系统阐述物理AI，认为大模型只是AI上半场，未来十年AI将进入现实世界。Momenta随即调整定位，从智驾方案商升级为“物理AI基座模型的构建者”，并在2026年4月北京车展期间正式宣布。CEO曹旭东将自动驾驶称为“物理AI的序章”。

然而，Momenta当前收入仍全部来自智能驾驶方案的技术开发与软件授权，与“物理AI”的宏大叙事存在差距。有评论指出，特斯拉、理想、小鹏等车企同样通过汽车将AI落地到物理世界，Momenta的“物理AI第一股”标签更像是一种差异化营销。2026年，Momenta发布R7世界模型，副总裁将其定义为“物理AI的ChatGPT时刻”，但该模型本质上仍是自动驾驶模型。