SpaceX（纳斯达克：SPCX）股价在过去一个月内下跌了 36%，令在首次公开募股后高点附近买入的投资者承受了巨大损失。这一抛售引发了一个自然的问题：转向其他航天股，如 Rocket Lab（纳斯达克：RKLB）或 AST SpaceMobile（纳斯达克：ASTS），是否能提供更安全的路径？答案并不一定。
事实上，Rocket Lab 股价在同一时期也下跌了 36%，而 AST SpaceMobile 的股价则下跌了 34%。其他纯航天股的表现更糟，Planet Labs（纽约证交所：PL）下跌了 38%，Intuitive Machines（纳斯达克：LUNR）下跌了 43%，而 Virgin Galactic（纽约证交所：SPCE）在过去一个月仅下跌了 13%。追踪航天股的 Procure Space ETF（纳斯达克：UFO）在一个月内下跌了 14%，这表明在这一细分领域内进行多元化投资并不能消除波动性。
航天板块正在同步下跌，而非分化。SpaceX、Rocket Lab 和 AST SpaceMobile 的股价均从年中高点大幅回落，原因是投资者正在重新评估航天经济中的估值。这种相关性并非偶然：这些公司处于资本密集、尚未盈利的阶段，市场情绪和融资条件对股价的影响大于近期盈利。Planet Labs 和 Intuitive Machines 的走势也印证了这一模式。尽管这两家公司最近几个季度都实现了强劲的收入增长，但它们的股价在一个月内均下跌超过 35%，因为交易员正在撤出投机性增长股。Virgin Galactic 的股价相对抗跌，但该公司仍是一只高度投机的股票，在过去的十二个月中看不到盈利路径。Procure Space ETF 提供了一篮子航天相关公司的敞口，包括 SpaceX、Rocket Lab 以及其他卫星和发射服务提供商。然而，该基金集中度较高，承担的风险与个股类似，其一个月下跌 14% 的表现也证明了这一点。
在投机性股票之间换股并不能提供安全边际。目前，主要的航天股均未实现正的过去十二个月（TTM）盈利，因此传统的估值锚点（如市盈率）并不适用。SpaceX、Rocket Lab、AST SpaceMobile、Planet Labs、Intuitive Machines 和 Virgin Galactic 在 TTM 基础上均录得亏损，投资者只能依赖未来增长的故事，而非当前的盈利能力。从 SpaceX 换到 Rocket Lab 或 AST SpaceMobile 并不一定能提高安全边际。这三家公司都面临类似的执行风险：发射可靠性、客户集中度、监管障碍，以及在烧钱的同时扩大运营规模的需求。Planet Labs 和 Intuitive Machines 还额外承担政府合同的风险，这虽然可能带来稳定性，但也引入了预算和时机的不确定性。
特斯拉（纳斯达克：TSLA）与 SpaceX 合并的可能性为投资者提供了一些心理安慰。特斯拉 CEO 埃隆·马斯克曾表示对合并两家公司持开放态度，预测市场给出的合并概率在 33% 至 74% 之间，具体取决于调查时间，但合并并非板上钉钉，即使发生，条款和时间也仍不确定。Oppenheimer 的分析师认为合并是可能的，但预计短期内不会发生；而 Dan Ives 则认为，在 SpaceX 完成 IPO 流程后，2027 年达成交易的概率为 80% 至 90%。投资者不应将这一结果视为对冲近期波动的工具。
航天板块正在经历广泛的调整，许多航天股与 SPCX 同步波动，投资者正在重新评估风险。Procure Space ETF 提供了多元化，但并未消除标的股票的根本波动性。投资者可以考虑保持适度的仓位，并关注这些公司是否开始展现持续的盈利能力或正的自由现金流，这将为估值提供更坚实的基础。在此之前，该板块仍高度投机，即使看好长期机会，也应保持谨慎。