SpaceX（納斯達克：SPCX）股價在過去一個月內下跌了 36%，令在首次公開募股後高點附近買入的投資者承受了巨大損失。這一拋售引發了一個自然的問題：轉向其他航天股，如 Rocket Lab（納斯達克：RKLB）或 AST SpaceMobile（納斯達克：ASTS），是否能提供更安全的路徑？答案並不一定。
事實上，Rocket Lab 股價在同一時期也下跌了 36%，而 AST SpaceMobile 的股價則下跌了 34%。其他純航天股的表現更糟，Planet Labs（紐約證交所：PL）下跌了 38%，Intuitive Machines（納斯達克：LUNR）下跌了 43%，而 Virgin Galactic（紐約證交所：SPCE）在過去一個月僅下跌了 13%。追蹤航天股的 Procure Space ETF（納斯達克：UFO）在一個月內下跌了 14%，這表明在這一細分領域內進行多元化投資並不能消除波動性。
航天板塊正在同步下跌，而非分化。SpaceX、Rocket Lab 和 AST SpaceMobile 的股價均從年中高點大幅回落，原因是投資者正在重新評估航天經濟中的估值。這種相關性並非偶然：這些公司處於資本密集、尚未盈利的階段，市場情緒和融資條件對股價的影響大於近期盈利。Planet Labs 和 Intuitive Machines 的走勢也印證了這一模式。儘管這兩家公司最近幾個季度都實現了強勁的收入增長，但它們的股價在一個月內均下跌超過 35%，因為交易員正在撤出投機性增長股。Virgin Galactic 的股價相對抗跌，但該公司仍是一隻高度投機的股票，在過去的十二個月中看不到盈利路徑。Procure Space ETF 提供了一籃子航天相關公司的敞口，包括 SpaceX、Rocket Lab 以及其他衛星和發射服務提供商。然而，該基金集中度較高，承擔的風險與個股類似，其一個月下跌 14% 的表現也證明了這一點。
在投機性股票之間換股並不能提供安全邊際。目前，主要的航天股均未實現正的過去十二個月（TTM）盈利，因此傳統的估值錨點（如市盈率）並不適用。SpaceX、Rocket Lab、AST SpaceMobile、Planet Labs、Intuitive Machines 和 Virgin Galactic 在 TTM 基礎上均錄得虧損，投資者只能依賴未來增長的故事，而非當前的盈利能力。從 SpaceX 換到 Rocket Lab 或 AST SpaceMobile 並不一定能提高安全邊際。這三家公司都面臨類似的執行風險：發射可靠性、客戶集中度、監管障礙，以及在燒錢的同時擴大運營規模的需求。Planet Labs 和 Intuitive Machines 還額外承擔政府合同的風險，這雖然可能帶來穩定性，但也引入了預算和時機的不確定性。
特斯拉（納斯達克：TSLA）與 SpaceX 合併的可能性為投資者提供了一些心理安慰。特斯拉 CEO 埃隆·馬斯克曾表示對合並兩家公司持開放態度，預測市場給出的合併機率在 33% 至 74% 之間，具體取決於調查時間，但合併並非板上釘釘，即使發生，條款和時間也仍不確定。Oppenheimer 的分析師認為合併是可能的，但預計短期內不會發生；而 Dan Ives 則認為，在 SpaceX 完成 IPO 流程後，2027 年達成交易的機率為 80% 至 90%。投資者不應將這一結果視為對沖近期波動的工具。
航天板塊正在經歷廣泛的調整，許多航天股與 SPCX 同步波動，投資者正在重新評估風險。Procure Space ETF 提供了多元化，但並未消除標的股票的根本波動性。投資者可以考慮保持適度的倉位，並關注這些公司是否開始展現持續的盈利能力或正的自由現金流，這將為估值提供更堅實的基礎。在此之前，該板塊仍高度投機，即使看好長期機會，也應保持謹慎。