经济学家陶冬在最新专栏中直言，投资者买入SpaceX股票，押注的并非其现有电信业务，而是马斯克个人的宏大愿景。这一评论发表于SpaceX上市后首份财报公布之际——尽管收入增长优于市场预期，公司股价却持续走低，自上市高点已近乎腰斩。

陶冬指出，SpaceX以97倍市销率（PS） 的估值完成公开发售，而传统公司在纳斯达克上市时估值通常在20至40倍市盈率（PE） 区间，高增长但尚未盈利的科技企业则多在10至20倍PS水平。他认为，SpaceX当前三大业务板块——星链/通信、AI/社交媒体和火箭发射——中，唯一真正盈利的是星链部分，因此从基本面看，公司本质上仍是一家移动电信公司。

然而，马斯克的志向远不止于此。陶冬分析称，马斯克计划在太空部署太阳能板，以解决AI行业面临的能源瓶颈，同时利用太空环境解决数据中心散热难题。他试图将自动驾驶、星链、社交媒体、AI、火箭和数据中心整合为垂直产业链，这一生态圈的乘数效应巨大，但技术门槛和资金需求同样惊人。

在业绩会上，马斯克提出公司将在2030年或更早实现营收1万亿美元的目标。陶冬认为这一目标有望达成，并强调SpaceX凭借高估值股票进行收购的战略优势——上市不久便以全股票方式收购了AI编程公司Cursor，未来可继续利用近乎“免费”的股票扩张版图。

与此同时，陶冬将视线转向美国宏观经济。他提到，7月非农就业萎缩2.3万人，前两月数据下修10.3万人，远逊预期，且自3月以来就业增长已连续五个月放缓。数据公布后，市场对美联储9月加息的概率预期从60%降至40%，美债收益率曲线整体下移，美元指数走弱，美股反弹并推动标普500创历史新高。

陶冬认为，尽管单月数据波动较大，但此次就业疲软具有趋势性意义。他特别指出，现任美联储主席沃什（Warsh）对非农数据的重视程度下降，本周通胀数据可能更为关键。他预计7月核心CPI将回落至2.4%，为2021年以来新低，若属实，将为沃什“鹰派言论、鸽派政策”提供空间。

此外，陶冬观察到华尔街对沃什的批评声渐起，认为其刻意减少与市场沟通，加剧了价格波动。但他认为，这或许正是沃什重组美联储的初衷——打破过去三任主席“前瞻性指引”的束缚，让市场自行承担风险定价。他比喻道，平时多一点风险调整，如同偶尔感冒增强免疫力，长期或可避免更大危机。

陶冬最后提醒，本周需关注美国CPI、中国社融及英国GDP等数据，这些将影响全球资产定价。