2026 年，追踪标普 500 指数中除七大科技股（Magnificent Seven）以外成分股的 Defiance Large Cap ex-Mag 7 ETF（XMAG）年内回报达到 15.95%，显著跑赢追踪七大科技股的 Roundhill Magnificent Seven ETF（MAGS，年内回报 4.82%），也跑赢标普 500 指数本身（SPDR 标普 500 ETF 年内回报 13.39%）。这一反差源于七大科技股今年表现停滞，而市场其他部分表现相对强劲。
MAGS 自 2023 年 4 月 11 日推出以来，累计回报高达 190.29%，一度完美捕捉了七大科技股的上涨。然而，2026 年情况逆转。特斯拉（Tesla）年内下跌 26.94%，微软仅上涨 3.85%，在等权重篮子中，单一权重股的疲弱拖累了整体表现。
值得注意的是，MAGS 的结构并非投资者通常假设的纯股票篮子。根据 2026 年 3 月 31 日的 NPORT 文件，其净资产的 34.11% 投资于七大科技股，52.67% 配置于美国国债，另有 8.97% 投资于 Roundhill 超短期债券 ETF，净衍生品头寸约 1.132 亿美元。该基金通过现金抵押掉期（swap）获取敞口，因此其回报不仅取决于标的股票，还受掉期合约定价影响。
XMAG 追踪 BITA US 500 ex-Magnificent 7 指数，费率为 0.35%，管理资产约 1.754 亿美元。截至 2026 年 5 月 31 日，其前五大持仓为博通（4.78%）、美光（2.51%）、礼来（2.16%）、AMD（1.93%）和摩根大通（1.85%）。该基金通过持有为七大科技股供货的半导体和 AI 基础设施公司，同时增加金融、医疗和能源板块权重，从而在 2026 年获得领先。过去一年，XMAG 回报为 24.37%，而 MAGS 为 18.99%。
XMAG 也有其权衡。若七大科技股重新领涨，XMAG 将因设计而落后。此外，XMAG 规模较小，截至 2026 年 5 月 31 日净资产约 1.43 亿美元，而 MAGS 为 35 亿美元，这可能在较大订单时影响买卖价差。对于已持有广泛标普 500 基金和 MAGS 的投资者，增加 XMAG 可部分对冲集中押注，而非进一步加剧风险。
在税务方面，若在税收优惠账户中持有，转换头寸无资本利得税影响；但在应税账户中，早期买入 MAGS 的投资者因累计涨幅可能面临较大税单。部分减持、将新增资金投入 XMAG 或利用税收亏损收割等方式，可避免一次性税务事件。
最终，投资者需判断继续集中押注七大科技股是否符合其原始投资目标。2026 年迄今，标普 500 中更广泛的成分股贡献了主要回报，XMAG 正是捕捉这一趋势的工具。是否调整配置，取决于投资组合中通过其他指数基金已持有的七大科技股敞口，以及对原始投资逻辑的信心。