美东时间周三盘后，英伟达公布了截至7月26日的2027财年第二季度财报，营收与业绩指引均高于市场预期。财报显示，公司第二季度营收达962.2亿美元，同比增长106%，环比增长18%；调整后每股收益为2.22美元，好于分析师预期的2.10美元（数据来自LSEG统计）。GAAP和非GAAP毛利率均为75.0%。季度净利润从去年同期的247.6亿美元增长至539.5亿美元，实现翻倍。

尽管财报数据亮眼，英伟达盘后股价一度跳水，但在公司高管乐观表态的刺激下快速拉升，截至发稿盘后上涨4.53%。股价的逆转主要源于高管在财报电话会上透露的强劲增长预期。

英伟达对2027财年第三季度给出展望：预计营收为1080亿美元（上下浮动2%），GAAP和非GAAP毛利率预计为74.0%（上下浮动50个基点），GAAP和非GAAP运营费用分别约为92亿美元和90亿美元。值得注意的是，该展望并未计入来自中国的数据中心计算收入。此外，公司预计2027财年全年GAAP和非GAAP税率将在16.0%至18.0%之间，不包括任何特殊项目和税务环境的重大变化。

更令市场振奋的是，英伟达首席财务官在电话会上表示，公司2028财年营收将增长约70%，这一预期远高于市场此前预估的45%。CFO还预计，至少到2028财年，供应仍将是制约增长的瓶颈。英伟达CEO黄仁勋则补充称，如果没有供应限制，公司2028财年的业绩展望还能“高得多”。

黄仁勋在财报中表示：“人工智能已经来到拐点。AI正在创造实际价值，生成的每一组token都具备产出能力，能够带来收益。如今，算力本身就是收入来源。”他提到，市场需求还在加速扩张，去年此时仅有少数实验室在推动算力建设，而当下全新AI实验室与创业公司迎来黄金发展期，多家前沿机构同步扩产，开源模型生态蓬勃发展，物理AI也逐步落地，美国及全球各地都呈现强劲发展势头。他还指出，AI基础设施建设正全速推进，现已全面投产的Vera Rubin平台正是为这一时代所打造。

自OpenAI推出ChatGPT至今已近四年，英伟达依旧保持高增长。不过，在经历连续三年史诗级上涨之后，今年投资者对该股热情明显有所降温。截至周三收盘，英伟达年内涨幅仅13%，仅小幅跑赢纳斯达克指数。财报公布后，盘后股价的波动也反映出市场对高估值与高预期的敏感。

尽管业务依旧景气，但竞争压力正在显现。AMD、谷歌等对手在AI芯片领域的发力，可能对英伟达的市场份额构成挑战。与此同时，全球存储芯片短缺局面未见缓解，导致英伟达存储采购成本大幅走高。英伟达CFO在财报会上承认，公司正面临内存价格极端高企的局面，这或对毛利率构成压力。

总体而言，英伟达本季度业绩与未来指引均超出预期，尤其是对2028财年70%的增长展望，显著高于市场共识，显示公司对AI算力需求的持续看好。然而，竞争加剧与成本上升仍是需要关注的变量。市场将密切关注其后续供应缓解情况以及竞争对手的动向。