美東時間週三盤後，輝達公佈了截至7月26日的2027財年第二季度財報，營收與業績指引均高於市場預期。財報顯示，公司第二季度營收達962.2億美元，同比增長106%，環比增長18%；調整後每股收益為2.22美元，好於分析師預期的2.10美元（資料來自LSEG統計）。GAAP和非GAAP毛利率均為75.0%。季度淨利潤從去年同期的247.6億美元增長至539.5億美元，實現翻倍。

儘管財報資料亮眼，輝達盤後股價一度跳水，但在公司高管樂觀表態的刺激下快速拉昇，截至發稿盤後上漲4.53%。股價的逆轉主要源於高管在財報電話會上透露的強勁增長預期。

輝達對2027財年第三季度給出展望：預計營收為1080億美元（上下浮動2%），GAAP和非GAAP毛利率預計為74.0%（上下浮動50個基點），GAAP和非GAAP運營費用分別約為92億美元和90億美元。值得注意的是，該展望並未計入來自中國的資料中心計算收入。此外，公司預計2027財年全年GAAP和非GAAP稅率將在16.0%至18.0%之間，不包括任何特殊專案和稅務環境的重大變化。

更令市場振奮的是，輝達首席財務官在電話會上表示，公司2028財年營收將增長約70%，這一預期遠高於市場此前預估的45%。CFO還預計，至少到2028財年，供應仍將是制約增長的瓶頸。輝達CEO黃仁勳則補充稱，如果沒有供應限制，公司2028財年的業績展望還能“高得多”。

黃仁勳在財報中表示：“人工智慧已經來到拐點。AI正在創造實際價值，生成的每一組token都具備產出能力，能夠帶來收益。如今，算力本身就是收入來源。”他提到，市場需求還在加速擴張，去年此時僅有少數實驗室在推動算力建設，而當下全新AI實驗室與創業公司迎來黃金髮展期，多家前沿機構同步擴產，開源模型生態蓬勃發展，物理AI也逐步落地，美國及全球各地都呈現強勁發展勢頭。他還指出，AI基礎設施建設正全速推進，現已全面投產的Vera Rubin平台正是為這一時代所打造。

自OpenAI推出ChatGPT至今已近四年，輝達依舊保持高增長。不過，在經歷連續三年史詩級上漲之後，今年投資者對該股熱情明顯有所降溫。截至週三收盤，輝達年內漲幅僅13%，僅小幅跑贏納斯達克指數。財報公佈後，盤後股價的波動也反映出市場對高估值與高預期的敏感。

儘管業務依舊景氣，但競爭壓力正在顯現。AMD、谷歌等對手在AI晶片領域的發力，可能對輝達的市場份額構成挑戰。與此同時，全球儲存晶片短缺局面未見緩解，導致輝達儲存採購成本大幅走高。輝達CFO在財報會上承認，公司正面臨記憶體價格極端高企的局面，這或對毛利率構成壓力。

總體而言，輝達本季度業績與未來指引均超出預期，尤其是對2028財年70%的增長展望，顯著高於市場共識，顯示公司對AI算力需求的持續看好。然而，競爭加劇與成本上升仍是需要關注的變數。市場將密切關注其後續供應緩解情況以及競爭對手的動向。