8月28日晚间，优必选（9880.HK）发布2026年中期业绩报告，上半年实现营收12.7亿元，同比增长104.2%；净亏损3.39亿元，同比收窄23%；经调整EBITDA为-1.74亿元，同比大幅减亏45.9%。整体毛利5.7亿元，同比增长160.9%，毛利率44.7%，同比提升9.7个百分点。这份成绩单显示，人形机器人行业正从“技术展示”转向“量利齐升”的商业化阶段。
报告期内，优必选人形机器人总销量达16123台，同比增长268.3%。其中，非全尺寸具身智能人形机器人销量15202台，同比增长250.8%；而全尺寸具身智能人形机器人（非遥控非玩具，大脑芯片算力≥200T，身高160cm以上）销量921台，同比增长1946.7%，实现收入5.9亿元，同比增长1445%，占公司总营收约46%；毛利3.9亿元，占整体毛利约七成，毛利率达66.8%，同比提升19.5个百分点。按此口径粗略计算，一台全尺寸人形机器人的毛利约为42万元，但该数据仅为简单测算，不等同于单台实际毛利。
过去，人形机器人行业的竞争焦点集中在运动能力展示——走路、跑步、跳舞、翻跟头。随着大模型、强化学习和运动控制技术持续进步，行业关注点正转向真实场景中的实际应用，企业开始从验证单次任务能力，转向验证持续运行、任务效率以及成本回报。目前，具身智能和人形机器人行业普遍认为，模型和数据是核心难点。
为应对挑战，优必选上半年研发投入超3亿元，同比增长38.9%，占总收入的23.9%，并预计2026全年研发费用将达7亿元。公司依托高强度研发，构建“具身大脑、仿人小脑、高性能本体、群体智能”四大核心技术集群。在具身大脑层面，优必选已形成“基座模型-世界模型-行动模型”的技术路线，自研的具身智能大模型Thinker在10B以下具身智能大脑模型权威基准评测中取得9项全球第一；今年5月发布的Thinker-WM世界模型在Libero具身智能评测基准中登顶全球榜首。数据方面，优必选已自建数据中心，目前真机本体数据集规模约1100万条，其中超过80%为工业场景数据。
今年以来，优必选推出了Cruzr Y1、Walker C1、优世界U1三款产品，分别面向工业、商用服务和家庭消费场景，预计下半年多条产品线将充分生产并开始交付。在工业场景，公司围绕搬运、上下料、分拣、拆码垛等高价值场景持续推进，合作客户涵盖空客、比亚迪、吉利汽车、富士康、本田贸易、日立中国、东风柳汽、德马科技、三一重能、基本半导体、富奥股份、珠城科技、永茂泰等各行业头部企业，覆盖航空制造、3C电子制造、半导体制造、汽车制造、智慧物流等多元行业。
政策层面，8月28日国家发展改革委新闻发言人李超表示，将聚焦务实管用、落地见效，以具身智能实训场和应用中试基地为抓手，让机器人在真实场景中迭代技术、围绕真实需求形成应用闭环。这为行业提供了政策支持。
从模型、数据、本体到真实场景，具身智能正在逐步补齐从技术研发到商业化落地的链条。对于人形机器人企业而言，真正的考验在于订单、交付、毛利和持续运营能力，这些才是证明“值多少钱”的关键。截至8月28日收盘，优必选股价报收83.5港元/股，涨0.66%，市值420亿港元。