8月28日晚間，優必選（9880.HK）釋出2026年中期業績報告，上半年實現營收12.7億元，同比增長104.2%；淨虧損3.39億元，同比收窄23%；經調整EBITDA為-1.74億元，同比大幅減虧45.9%。整體毛利5.7億元，同比增長160.9%，毛利率44.7%，同比提升9.7個百分點。這份成績單顯示，人形機器人行業正從“技術展示”轉向“量利齊升”的商業化階段。
報告期內，優必選人形機器人總銷量達16123台，同比增長268.3%。其中，非全尺寸具身智慧人形機器人銷量15202台，同比增長250.8%；而全尺寸具身智慧人形機器人（非遙控非玩具，大腦晶片算力≥200T，身高160cm以上）銷量921台，同比增長1946.7%，實現收入5.9億元，同比增長1445%，佔公司總營收約46%；毛利3.9億元，佔整體毛利約七成，毛利率達66.8%，同比提升19.5個百分點。按此口徑粗略計算，一台全尺寸人形機器人的毛利約為42萬元，但該資料僅為簡單測算，不等同於單台實際毛利。
過去，人形機器人行業的競爭焦點集中在運動能力展示——走路、跑步、跳舞、翻跟頭。隨著大模型、強化學習和運動控制技術持續進步，行業關注點正轉向真實場景中的實際應用，企業開始從驗證單次任務能力，轉向驗證持續執行、任務效率以及成本回報。目前，具身智慧和人形機器人行業普遍認為，模型和資料是核心難點。
為應對挑戰，優必選上半年研發投入超3億元，同比增長38.9%，佔總收入的23.9%，並預計2026全年研發費用將達7億元。公司依託高強度研發，構建“具身大腦、仿人小腦、高效能本體、群體智慧”四大核心技術叢集。在具身大腦層面，優必選已形成“基座模型-世界模型-行動模型”的技術路線，自研的具身智慧大模型Thinker在10B以下具身智慧大腦模型權威基準評測中取得9項全球第一；今年5月釋出的Thinker-WM世界模型在Libero具身智慧評測基準中登頂全球榜首。資料方面，優必選已自建資料中心，目前真機本體資料集規模約1100萬條，其中超過80%為工業場景資料。
今年以來，優必選推出了Cruzr Y1、Walker C1、優世界U1三款產品，分別面向工業、商用服務和家庭消費場景，預計下半年多條產品線將充分生產並開始交付。在工業場景，公司圍繞搬運、上下料、分揀、拆碼垛等高價值場景持續推進，合作客戶涵蓋空客、比亞迪、吉利汽車、富士康、本田貿易、日立中國、東風柳汽、德馬科技、三一重能、基本半導體、富奧股份、珠城科技、永茂泰等各行業頭部企業，覆蓋航空製造、3C電子製造、半導體制造、汽車製造、智慧物流等多元行業。
政策層面，8月28日國家發展改革委新聞發言人李超表示，將聚焦務實管用、落地見效，以具身智慧實訓場和應用中試基地為抓手，讓機器人在真實場景中迭代技術、圍繞真實需求形成應用閉環。這為行業提供了政策支援。
從模型、資料、本體到真實場景，具身智慧正在逐步補齊從技術研發到商業化落地的鏈條。對於人形機器人企業而言，真正的考驗在於訂單、交付、毛利和持續運營能力，這些才是證明“值多少錢”的關鍵。截至8月28日收盤，優必選股價報收83.5港元/股，漲0.66%，市值420億港元。