據The Information報道，AI搜尋公司Perplexity AI正在完成新一輪股權融資，輝達正在洽談參與，本輪規模預計達數十億美元。交易完成後，Perplexity的估值將超過300億美元（約合2020億元），較上一輪融資後的200億美元估值增長超過50%。這標誌著矽谷頭部AI公司的估值仍在持續飆升。

Perplexity AI成立於2022年，創始團隊包括三名90後，核心成員均來自頂尖AI實驗室。公司最初主打AI對話搜尋服務，使用者提問後可直接獲得帶來源連結的綜合答案，一度被視為“谷歌殺手”。2025年12月，足球明星C羅宣佈投資Perplexity並出任其全球品牌代言人。目前，公司已推出可自動執行電腦複雜任務的AI智慧體產品Perplexity Computer，與OpenAI、Anthropic的同類產品形成直接競爭。

值得注意的是，輝達最初考慮的是另一種方案：花數十億美元購買Perplexity的部分技術授權，並挖走一些員工。但談判最終轉向了更傳統的股權投資。這一轉變背後，是輝達更深層的商業邏輯——Perplexity的智慧體產品執行任務越多、時間越長，消耗的算力就越多，Perplexity因此從搜尋公司變成了算力大戶，而輝達正希望賣出更多晶片。

雙方合作早已展開。Perplexity已表示將採用輝達Vera中央處理器執行代理式AI查詢，並與輝達支援的雲服務商CoreWeave簽署了晶片使用協議。據The Information報道，雙方代表目前每週多次會面，就硬體和軟體開發展開溝通。

輝達的這種“晶片供應+股權投資”模式並非首次。2024年輝達開始與OpenAI洽談投資，2025年9月雙方宣佈戰略合作，輝達承諾投資最高1000億美元用於OpenAI資料中心建設；2025年3月，輝達與微軟共同參與了Anthropic的新一輪融資，輝達承諾投資最高100億美元用於加速計算基礎設施。據PitchBook統計，輝達2025年參與了近67筆風投交易，高於2024年的54筆。這些被投公司中，不少轉頭就拿錢買回了輝達的GPU。

Perplexity的融資速度堪稱資本神話。2022年9月，產品尚未上線時獲得310萬美元種子輪投資；2023年3月完成2560萬美元A輪融資，估值1.5億美元；2024年完成多輪融資，估值從5.2億美元一路升至30億美元；2025年完成3輪融資，估值飆升至200億美元；2026年初又一輪融資將估值推至約212億美元。本次新一輪融資若落地，估值將達300億美元，不到四年翻了200倍。

Perplexity的投資人名單堪稱豪華，包括輝達、軟銀、Databricks等產業資本，以及傑夫·貝佐斯、前推特副總裁Elad Gil、前GitHub CEO Nat Friedman等個人投資者，甚至連谷歌AI掌門人Jeff Dean和YouTube前CEO Susan Wojcicki也赫然在列。

從業績看，Perplexity的增長曲線陡峭。2026年3月，年化經常性收入突破4.5億美元，到8月已攀升至超過7.5億美元，而2026年初尚不足2.5億美元，不到八個月營收翻了近兩倍。使用者規模方面，高管表示月活躍使用者已超過1億，其中包括數萬家企業客戶。

然而，高估值也伴隨隱憂。以7.5億美元年化收入和300億美元估值計算，Perplexity的市銷率（P/S）約40倍，高於OpenAI（約34倍）和Anthropic（約20.5倍）。Perplexity並不自研基礎大模型，其Sonar模型基於Meta的Llama微調，核心能力建立在多模型路由和檢索增強之上，其答案依賴OpenAI、Anthropic、Google和SpaceXAI（原xAI）的第三方模型，這些模型一旦漲價或限制訪問，其成本結構將承壓。

輝達的介入或許能緩解這一風險。輝達正通過Nemotron聯盟打造自己的開源模型生態，Perplexity是該聯盟的核心節點之一。如果Perplexity未來能更多依賴輝達系模型，300億美元的估值就有了更堅實的底盤。這筆投資，既是財務下注，也是生態繫結。

Perplexity CEO Srinivas此前公開表示，公司計劃於2028年推動IPO。這意味著，這輪300億美元估值的融資，大機率是上市前的倒數第二輪甚至最後一輪。