美国知名投资评论网站Motley Fool近期刊文，对SpaceX传闻中高达1.8万亿美元的IPO估值提出尖锐质疑。作者使用了“hopium”一词，意指马斯克可能正在向投资者兜售一种令人沉迷的“希望鸦片”，让市场忽视基本面，追逐脱离现实的估值幻象。

文章核心论点在于，尽管SpaceX在可回收火箭、星链等业务上成就斐然，但支撑1.8万亿美元市值的财务数据远未跟上。目前SpaceX并未正式公布上市计划，但二级市场交易和融资活动已将其隐含估值推升至数千亿美元量级，而1.8万亿的传言更将这一数字放大到极端水平。Motley Fool从收入、利润及行业对比出发，认为即便乐观预测星链用户增长和发射服务收入，也需要极高的市销率或远期市盈率才能自圆其说，这在地球上任何一家航天或电信公司中都未曾见过。

背景上看，SpaceX是马斯克商业版图中估值最高的私人公司，2024年其估值在3500亿美元上下浮动，此后随星链用户突破数百万、星舰测试推进，市场预期进一步膨胀。部分分析师曾给予星链业务数千亿美元的单独估值，而Starship的星际运输远景则为更长远的想象空间加码。然而，1.8万亿美元相当于全球市值最高公司之列，几乎等于苹果和微软的总和，对于一家年收入仍在百亿美元级别、且需持续高资本投入的企业而言，质疑声自然出现。

市场对SpaceX的估值分歧，本质是颠覆性科技公司“梦盈率”与传统估值框架的碰撞。看多方强调，SpaceX的发射成本优势与星链的全球覆盖能力可能形成垄断效应，未来现金流天花板远非当下可测；但Motley Fool的评论代表了谨慎派的视角，提醒投资者警惕以“改变世界”叙事取代严谨估值。需要注意的是，这只是一家媒体的评论观点，SpaceX的IPO及最终估值仍存在巨大不确定性，任何相关数字均属推测，不应直接作为投资决策依据。