美國知名投資評論網站Motley Fool近期刊文，對SpaceX傳聞中高達1.8萬億美元的IPO估值提出尖銳質疑。作者使用了“hopium”一詞，意指馬斯克可能正在向投資者兜售一種令人沉迷的“希望鴉片”，讓市場忽視基本面，追逐脫離現實的估值幻象。

文章核心論點在於，儘管SpaceX在可回收火箭、星鏈等業務上成就斐然，但支撐1.8萬億美元市值的財務數據遠未跟上。目前SpaceX並未正式公佈上市計劃，但二級市場交易和融資活動已將其隱含估值推升至數千億美元量級，而1.8萬億的傳言更將這一數字放大到極端水平。Motley Fool從收入、利潤及行業對比出發，認為即便樂觀預測星鏈用戶增長和發射服務收入，也需要極高的市銷率或遠期市盈率才能自圓其說，這在地球上任何一家航天或電信公司中都未曾見過。

背景上看，SpaceX是馬斯克商業版圖中估值最高的私人公司，2024年其估值在3500億美元上下浮動，此後隨星鏈用戶突破數百萬、星艦測試推進，市場預期進一步膨脹。部分分析師曾給予星鏈業務數千億美元的單獨估值，而Starship的星際運輸遠景則為更長遠的想象空間加碼。然而，1.8萬億美元相當於全球市值最高公司之列，幾乎等於蘋果和微軟的總和，對於一家年收入仍在百億美元級別、且需持續高資本投入的企業而言，質疑聲自然出現。

市場對SpaceX的估值分歧，本質是顛覆性科技公司“夢盈率”與傳統估值框架的碰撞。看多方強調，SpaceX的發射成本優勢與星鏈的全球覆蓋能力可能形成壟斷效應，未來現金流天花板遠非當下可測；但Motley Fool的評論代表了謹慎派的視角，提醒投資者警惕以“改變世界”敘事取代嚴謹估值。需要注意的是，這只是一家媒體的評論觀點，SpaceX的IPO及最終估值仍存在巨大不確定性，任何相關數字均屬推測，不應直接作為投資決策依據。