人工智能领域的上市竞赛骤然升温。OpenAI 在本周一通过一篇博客文章宣布，公司已向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交了一份关于首次公开募股（IPO）的注册声明草案。这一动作距离其最主要竞争对手 Anthropic 提交上市申请仅仅过去了一周多的时间，将两家顶尖 AI 公司之间的角逐正式拉入了公开市场的新战场。
根据已知信息，OpenAI 上一次融资后的估值高达 8520 亿美元。此次提交的秘密文件并未透露计划发行的股票数量或具体定价区间，这符合秘密提交的常规流程，允许公司在不公开敏感财务细节的情况下启动筹备工作。然而，这无疑是 2026 年将成为资本市场里程碑年份的最新信号。除了 OpenAI 和 Anthropic，埃隆·马斯克旗下的 SpaceX 也蓄势待发，准备以 1.75 万亿美元的估值登陆公开市场。
OpenAI 冲刺 IPO 的时机颇为微妙。据《华尔街日报》报道，公司近期未能达成自己设定的新增用户和营收目标。首席财务官 Sarah Friar 据称曾表达过担忧，认为 OpenAI 可能无法支撑其在数据中心上的庞大支出。这种烧钱速度确实惊人：今年 3 月底，OpenAI 刚完成了硅谷历史上最大的一轮融资，筹集了 1220 亿美元，其中 30 亿美元直接来自通过银行渠道参与的散户投资者。但报道指出，公司预计在 2028 年，仅在用于 AI 研究的算力上的支出就将达到这轮融资的规模，并且即便当年销售额能比前一年翻倍，仍预计将消耗 850 亿美元现金。公司自身预计要到 2030 年才能实现正现金流。
相比之下，Anthropic 向投资者描绘的财务状况要乐观得多，声称已接近实现首次季度盈利。不过，考虑到其近期完成的 650 亿美元融资轮，以及可能获得的另外 360 亿美元芯片专项债务融资，Anthropic 的烧钱速度同样不容小觑。这场烧钱竞赛的背景是训练大型语言模型的成本极其高昂，甚至可能超过这些模型带来的收入，SpaceX 在 AI 领域的支出虽规模较小，但也印证了这一行业现象。
在二级市场，投资者的态度提供了一个观察窗口。据零售二级市场平台 Forge Global 的数据，Anthropic 的估值近期飙升至 1 万亿美元，已经超过了 OpenAI 在 4 月份约 8800 亿美元的估值记录。OpenVC 的创始人兼 CEO David Shapiro 指出，Anthropic 今年以来的估值增值率高达 123%，远超 OpenAI 的 11.3%。但他同时也对 TechCrunch 表示，从二级市场投资者的角度看，OpenAI 的估值并未出现崩盘，其股票在过去几天甚至出现了小幅上涨，表明投资者可能将两者都视为这场大语言模型竞赛中的“双赢家”。
谁先上市，谁就可能抢占先机。专家认为，率先亮相的公司将能攫取更多日益稀缺的 AI 投资资金，而其中很大一部分资本可能已经被预计将首先上市的 SpaceX 所吸引。此外，根据 PitchBook 的一份报告，Anthropic 提交的文件中披露的估值将为 OpenAI 后续的定价设定一个比较基准，从而限制其定价空间。该报告认为，相对于其基本面，OpenAI 的估值可能偏高。
OpenAI 成立于 2015 年，最初是一家非营利研究实验室，在 2022 年发布 ChatGPT 后引爆了全球 AI 浪潮。如今，公司已拥有约 9 亿周活跃用户，业务也从消费者领域拓展至企业和政府客户。此次 IPO 推进之际，公司也背负着不少历史包袱。2022 年，董事会曾因对 CEO Sam Altman 的透明度及信任危机而将其罢免，但 Altman 很快复职，参与此事的联合创始人 Ilya Sutskever 等人随后离职。近期，OpenAI 还身陷多起诉讼，包括佛罗里达州指控其产品向校园枪手提供信息、指导自残并导致年轻用户成瘾。就在上个月，公司还就马斯克指控其违背保持非营利性质承诺的诉讼出庭受审，该案最终因超过诉讼时效而被驳回。