耶鲁管理学院高管研究员、《挑选总统》一书作者Gautam Mukunda近日在接受雅虎财经采访时，对马斯克在SpaceX的绝对控制权提出了尖锐批评，称其为对美国资本市场诚信的“全面攻击”。

Mukunda指出，马斯克在SpaceX持有高达85%的投票权，这种高度集中的治理结构在上市公司中极为罕见。他认为，当一家具有系统重要性的公司由单一个人以如此压倒性的投票权控制时，外部股东的利益几乎无法得到有效保障，这与美国资本市场长期倡导的股东民主和权力制衡原则背道而驰。

从背景来看，SpaceX目前仍为私人公司，但市场对其未来IPO的猜测从未停止。一旦上市，这种投票权结构将面临更严格的审视。美国证券交易委员会通常允许科技公司创始人通过双重股权结构保留较大控制权，但85%的投票权比例远超常规——即便以创始人友好著称的Meta，扎克伯格的投票权也约为58%。

Mukunda的担忧并非孤立声音。近年来，随着特斯拉、SpaceX等马斯克旗下公司市值飙升，学术界和监管圈对公司治理风险的讨论持续升温。批评者认为，过度集中的控制权可能导致决策缺乏有效监督，增加战略失误风险，甚至在极端情况下损害小股东利益。支持者则辩称，马斯克的远见和执行力正是其公司成功的关键，分散控制权可能削弱创新效率。

从市场影响角度看，这一评论出现在SpaceX估值持续攀升的背景下。该公司在卫星互联网、载人航天等领域占据领先地位，其星链业务已开始产生可观收入。若未来SpaceX启动IPO，投资者将不得不权衡：是接受这种高度集中的治理结构以分享增长红利，还是因治理风险而要求更高折价。

Mukunda的批评实质上触及了一个更深层问题：当创新领袖的个人意志与资本市场规则冲突时，监管框架应如何平衡？目前美国监管机构尚未对SpaceX的投票权结构提出正式质疑，但随着公司体量增长，这一问题可能从学术讨论走向政策辩论。