耶魯管理學院高管研究員、《挑選總統》一書作者Gautam Mukunda近日在接受雅虎財經採訪時，對馬斯克在SpaceX的絕對控制權提出了尖銳批評，稱其為對美國資本市場誠信的“全面攻擊”。

Mukunda指出，馬斯克在SpaceX持有高達85%的投票權，這種高度集中的治理結構在上市公司中極為罕見。他認為，當一傢俱有系統重要性的公司由單一個人以如此壓倒性的投票權控制時，外部股東的利益幾乎無法得到有效保障，這與美國資本市場長期倡導的股東民主和權力制衡原則背道而馳。

從背景來看，SpaceX目前仍為私人公司，但市場對其未來IPO的猜測從未停止。一旦上市，這種投票權結構將面臨更嚴格的審視。美國證券交易委員會通常允許科技公司創始人通過雙重股權結構保留較大控制權，但85%的投票權比例遠超常規——即便以創始人友好著稱的Meta，扎克伯格的投票權也約為58%。

Mukunda的擔憂並非孤立聲音。近年來，隨著特斯拉、SpaceX等馬斯克旗下公司市值飆升，學術界和監管圈對公司治理風險的討論持續升溫。批評者認為，過度集中的控制權可能導致決策缺乏有效監督，增加戰略失誤風險，甚至在極端情況下損害小股東利益。支持者則辯稱，馬斯克的遠見和執行力正是其公司成功的關鍵，分散控制權可能削弱創新效率。

從市場影響角度看，這一評論出現在SpaceX估值持續攀升的背景下。該公司在衛星互聯網、載人航天等領域佔據領先地位，其星鏈業務已開始產生可觀收入。若未來SpaceX啟動IPO，投資者將不得不權衡：是接受這種高度集中的治理結構以分享增長紅利，還是因治理風險而要求更高折價。

Mukunda的批評實質上觸及了一個更深層問題：當創新領袖的個人意志與資本市場規則衝突時，監管框架應如何平衡？目前美國監管機構尚未對SpaceX的投票權結構提出正式質疑，但隨著公司體量增長，這一問題可能從學術討論走向政策辯論。