特斯拉在自动驾驶商业化上迈出关键一步，其无人驾驶出租车服务于迈阿密正式启动。与此同时，公司公布了第二季度汽车交付数据，全球共交付 480,126 辆。这两项进展将公司的自动驾驶雄心与坚实的电动车销量直接绑定，迅速点燃市场情绪。
受此推动，特斯拉股价当日大涨 6.69%，收于 419.77 美元。从更长的时间维度看，该股在过去 90 天内累计上涨了 21.09%，展现出强劲的短期动能。然而，若将视线拉回年初至今，其股价回报率仍为 -4.18%，表明近期的反弹尚不足以完全收复前期的失地。过去一年和五年的股东总回报率分别达到 42.81% 和 83.65%，但近期这一势头已有所放缓。
市场对特斯拉的估值分歧在本次事件后变得更为突出。根据 Simply Wall St 引述的一个广受关注的叙事模型，特斯拉的每股公允价值被定在 588.18 美元，相较于最新收盘价存在约 28.6% 的上行空间。该模型的核心逻辑在于，特斯拉已不再单纯追求汽车销量，其第四季度业绩证明了即使在销量减少的情况下，公司仍能维持 20% 以上的利润率。这验证了其向高利润业务转型的策略。该估值方法采用“分部加总”模型，将来自自动驾驶、能源及机器人技术等尚未成为主营收入来源的新业务线所贡献的盈利扩张、更丰厚的利润率以及更高的未来估值倍数都纳入了考量。
然而，市场的实际定价却讲述了一个截然不同的故事。以 419.77 美元的股价计算，特斯拉的市销率高达 16.1 倍。这一数字不仅远超美国汽车行业平均的 0.6 倍和同业竞争对手的 1.5 倍，也显著高于其自身 3.3 倍的公允市销率。如此巨大的估值鸿沟表明，投资者正在为特斯拉的未来成长故事支付极其高昂的溢价。因此，问题的核心便转化为：其自动驾驶出租车、能源及人工智能的宏大叙事，能否真正支撑起当前的价格。
Simply Wall St 的分析文章指出，特斯拉当前已走上“不成功便成仁”的道路，其未来高度系于人工智能的成败。上述看涨叙事也面临着不容忽视的风险。如果全自动驾驶技术在监管审批或技术可靠性上遭遇长期挫折，或者来自中国电动汽车制造商的竞争压力进一步侵蚀其产品定价和利润率，那么当前基于乐观预期的估值基础将受到严峻挑战。
总体而言，迈阿密自动驾驶出租车服务的推出和稳健的季度交付量为特斯拉提供了新的看涨理由，但市场在股价跳涨之后，多空双方的博弈焦点已完全集中在其高企的估值之上。投资者不仅需要评估新业务的执行风险，更需判断其长期增长潜力是否已被充分定价。