摩根士丹利董事总经理 Adam Jonas 周三在接受 CNBC 采访时，为 SpaceX 的宏大商业叙事标定了一个惊人的价码。他估计，SpaceX 要想实现其在企业人工智能领域 22.7 万亿美元的可寻址市场（TAM）野心，大约需要筹集 7000 亿美元的债务。
Jonas 的言论直接点出了 SpaceX 从一家火箭发射和卫星互联网公司，向 AI 基础设施巨头转型过程中面临的巨大资金鸿沟。他强调，如此规模的融资并非易事，前提是业务运转必须一切顺利。对于习惯了特斯拉股价波动的投资者，他形容 SpaceX 的旅程将是“一段极其颠簸的旅程”，并直言最终需要投资者自己判断“是否值得冒这个险”。
在谈及公司现有业务时，Jonas 将 SpaceX 的商业模式拆解为两个基础板块：卫星发射和 Starlink 卫星互联网服务。他指出，在发射成本上，SpaceX 目前每公斤成本约 1000 美元，已比行业平均水平便宜约 20 倍，而随着 Starship 新架构的应用，目标是将这一成本进一步压低至 100 美元。Starlink 则被他视为公司的“现金流机器”。
然而，Jonas 也对 SpaceX 的未来竞争格局发出了警告。他认为，SpaceX 近期达成的一系列新云端计算交易，目前更多只是“占位符”，未来公司可能面临日益激烈的竞争。此外，太空作为一个“作战域”，其资产极易受到对手的干扰和破坏，这构成了不可忽视的地缘政治风险。
尽管挑战重重，摩根士丹利仍给予 SpaceX “增持”评级，并设定了 300 美元的目标价。Jonas 甚至对寻求刺激的投资者表示：“如果你喜欢风险，这只股票就是为你准备的。” 不过，市场零售情绪似乎并未完全同步，根据 Stocktwits 的数据，散户投资者对 SpaceX 的情绪处于“看跌”区间。截至周三早盘，SpaceX 股价微涨 0.5%，年内表现基本持平。