通用人形机器人公司逐际动力（LimX Dynamics）宣布完成近2亿美元的Pre-IPO轮融资，投后估值达到150亿元人民币。这家成立仅四年的公司，在短短半年内完成了第二轮融资，估值较上一轮B轮约80亿元的规模近乎翻倍，累计融资额达4亿美元。公开信息显示，逐际动力已于2026年3月完成股改，并在此前开启了IPO进程。
本轮融资的资本构成颇具看点。近70%的资金来自欧洲、中东及北美机构，这在以人民币融资为主导的硬科技赛道中极为罕见。投资方阵容包括IDG资本、蓝思科技、泛欧洲产业与投资集团GGG Group、Redstone VC、华山资本以及合肥滨湖产发集团等。其中，阿联酋磊石资本（Stone Venture）连续多轮重仓追投，绿洲资本、基石资本、蔚来资本等多家老股东也超额加注。
对于海外资本的高比例参与，市场分析认为这是主动选择与被动匹配的共同结果。一方面，人形机器人的核心供应链与前沿技术源头具有高度全球化特征，引入海外资本有助于企业快速对接国际技术资源、渠道及客户。但另一方面，有私募股权投资人士指出，资本多集中于Pre-IPO轮次进入，此时公司上市预期明确，部分资金可能带有“Pre-IPO套利”属性，而非纯粹的长期产业陪跑。全球化股东结构也将对上市地选择、估值逻辑及后续业务拓展产生直接影响。
“果链”龙头蓝思科技的入局同样引人关注。这被解读为兼具财务投资与战略协同的举措：既看好具身智能赛道的高增长潜力，也为其在精密结构件制造和大规模量产方面的供应链优势，与逐际动力未来在人形机器人结构件代工、核心零部件整合等领域的深度合作埋下伏笔。
逐际动力在战略上选择了一条差异化路径。公司从早期注重运动控制的“拼身体”，转向强调认知与泛化能力的“拼大脑”，并开源了FluxVLA大模型。在场景选择上，它避开了宇树、智元等对手扎堆的工业制造，从商业服务场景切入，如文旅导览、酒店巡检，试图用“大脑”而非“身体”构筑竞争壁垒。创始人兼CEO张巍曾公开表示，双腿机器人在工厂效率不高。
宣布融资的同时，公司透露各产品上线以来共获得数千台订单，其中过半来自海外。这一数字与公司2025年整机出货量241台、对应营收约0.67亿元的规模形成对比，倒推出的市销率超过200倍，远高于同行。然而，“数千台订单”是已排产待交付、尚未排产还是意向订单，公司未作具体说明。
高估值背后，市场对其可持续性存在不同声音。有分析指出，海外客户虽能提供高价值的算法迭代场景，并通过运维服务费建立长期黏性，但在行业价格持续下探的趋势下，若无法在规模化量产前建立成本壁垒，毛利率将面临挤压。企业类订单多数并非当年交付，公司的高估值或建立在“未来出货量跃升”的预期之上，一旦IPO窗口收紧或头部公司对标效应减弱，估值回调压力巨大。此外，海外订单还面临欧盟AI法案的数据隐私限制、北美市场的供应链关税风险，以及远高于国内的售后维护成本和合规认证周期。真正的海外客户黏性，尚需复购率与持续服务收入的验证。
对于本轮融资用途，逐际动力表示将重点用于“大小脑融合技术的突破和产品化”，推动数千台全自主人形机器人的规模化部署，并加强全球市场拓展。公司计划进一步完善全球制造与交付能力，加快中东、欧洲及亚洲等重点市场布局。从241台年出货量迈向数千台部署目标，从高企的市销率走向订单收入确认，逐际动力在IPO的门槛前，仍需用扎实的数据来回应市场的期待。