通用人形機器人公司逐際動力（LimX Dynamics）宣佈完成近2億美元的Pre-IPO輪融資，投後估值達到150億元人民幣。這家成立僅四年的公司，在短短半年內完成了第二輪融資，估值較上一輪B輪約80億元的規模近乎翻倍，累計融資額達4億美元。公開資訊顯示，逐際動力已於2026年3月完成股改，並在此前開啟了IPO程序。
本輪融資的資本構成頗具看點。近70%的資金來自歐洲、中東及北美機構，這在以人民幣融資為主導的硬科技賽道中極為罕見。投資方陣容包括IDG資本、藍思科技、泛歐洲產業與投資集團GGG Group、Redstone VC、華山資本以及合肥濱湖產發集團等。其中，阿聯酋磊石資本（Stone Venture）連續多輪重倉追投，綠洲資本、基石資本、蔚來資本等多家老股東也超額加註。
對於海外資本的高比例參與，市場分析認為這是主動選擇與被動匹配的共同結果。一方面，人形機器人的核心供應鏈與前沿技術源頭具有高度全球化特徵，引入海外資本有助於企業快速對接國際技術資源、渠道及客戶。但另一方面，有私募股權投資人士指出，資本多集中於Pre-IPO輪次進入，此時公司上市預期明確，部分資金可能帶有“Pre-IPO套利”屬性，而非純粹的長期產業陪跑。全球化股東結構也將對上市地選擇、估值邏輯及後續業務拓展產生直接影響。
“果鏈”龍頭藍思科技的入局同樣引人關注。這被解讀為兼具財務投資與戰略協同的舉措：既看好具身智慧賽道的高增長潛力，也為其在精密結構件製造和大規模量產方面的供應鏈優勢，與逐際動力未來在人形機器人結構件代工、核心零部件整合等領域的深度合作埋下伏筆。
逐際動力在戰略上選擇了一條差異化路徑。公司從早期注重運動控制的“拼身體”，轉向強調認知與泛化能力的“拼大腦”，並開源了FluxVLA大模型。在場景選擇上，它避開了宇樹、智元等對手扎堆的工業製造，從商業服務場景切入，如文旅導覽、酒店巡檢，試圖用“大腦”而非“身體”構築競爭壁壘。創始人兼CEO張巍曾公開表示，雙腿機器人在工廠效率不高。
宣佈融資的同時，公司透露各產品上線以來共獲得數千台訂單，其中過半來自海外。這一數字與公司2025年整機出貨量241台、對應營收約0.67億元的規模形成對比，倒推出的市銷率超過200倍，遠高於同行。然而，“數千台訂單”是已排產待交付、尚未排產還是意向訂單，公司未作具體說明。
高估值背後，市場對其可持續性存在不同聲音。有分析指出，海外客戶雖能提供高價值的演算法迭代場景，並通過運維服務費建立長期黏性，但在行業價格持續下探的趨勢下，若無法在規模化量產前建立成本壁壘，毛利率將面臨擠壓。企業類訂單多數並非當年交付，公司的高估值或建立在“未來出貨量躍升”的預期之上，一旦IPO視窗收緊或頭部公司對標效應減弱，估值回撥壓力巨大。此外，海外訂單還面臨歐盟AI法案的資料隱私限制、北美市場的供應鏈關稅風險，以及遠高於國內的售後維護成本和合規認證週期。真正的海外客戶黏性，尚需復購率與持續服務收入的驗證。
對於本輪融資用途，逐際動力表示將重點用於“大小腦融合技術的突破和產品化”，推動數千台全自主人形機器人的規模化部署，並加強全球市場拓展。公司計劃進一步完善全球製造與交付能力，加快中東、歐洲及亞洲等重點市場佈局。從241台年出貨量邁向數千台部署目標，從高企的市銷率走向訂單收入確認，逐際動力在IPO的門檻前，仍需用紮實的資料來回應市場的期待。