半导体板块强劲反弹，令知名投资者迈克尔·伯里（Michael Burry）的看跌期权承压，但他并未因此退缩，反而在最新警告中重申“1987 式”崩盘风险，并加倍押注 AI 相关空头头寸。不过，其投资组合中新增的甲骨文（Oracle）空头头寸却令人费解，可能暴露出其整体论点的一个缺陷。

伯里以精准做空次贷危机闻名，近期他通过看跌期权做空 Palantir、英伟达（Nvidia）等 AI 股。尽管半导体股近期反弹，伯里仍坚持其看跌立场，并警告市场可能重演 1987 年式崩盘。他认为，许多 AI 相关股票的估值难以合理支撑，包括 Palantir、特斯拉（Tesla）和卡特彼勒（Caterpillar）等。

然而，分析人士指出，估值过高并不必然导致股价立即回调，超买状态可能持续，甚至进一步加剧。对于 Palantir 等 AI 股，看空与看多同样充满风险，尤其是使用看跌期权时，时机至关重要。伯里的历史战绩虽佳，但此次的关键问题在于他是否“太早”做空，以及其目标股票何时才会真正崩跌。

今年夏天 AI 股波动剧烈，伯里提及 1987 年崩盘和市场见顶的可能性，引发对 AI 高飞股前景的疑虑。半导体行业历史上具有周期性，但 AI 革命可能改变这一规律。分析认为，伯里对美光（Micron）、英伟达等股票的看跌押注不会轻易平仓，尤其在他已不再管理 Scion Asset Management、无需向他人负责的情况下。

值得注意的是，伯里通过 Substack 持续更新观点，分析预计他会坚持做空，但普通投资者不应盲目跟随。杠杆累积和保证金追缴可能放大市场波动，下一次大幅回调可能深入熊市区域。不过，AI 创新能否达到甚至超越预期，是伯里所承担的重大上行风险。

伯里的大多数看跌押注看似合理，主要针对市场动能和过高估值，但甲骨文空头头寸却令人困惑。甲骨文股价已大幅下跌，尽管存在债务、稀释和信用评级下调等问题，其前瞻市盈率仅为 16 倍，且 OCI（甲骨文云基础设施）积压订单可能带来价值。分析认为，即使发生 1987 式崩盘，也可能是买入优质资产的机会，因为 1987 年崩盘后持有两年的投资者最终都得以恢复。