摩根士丹利分析师 Andrew Percoco 在周二发布的一份投资者报告中表示，特斯拉（Tesla）有一个重大财务问题需要向投资者解答，这一问题涉及公司的 Robotaxi 部署、全自动驾驶（FSD）软件以及 Optimus 机器人。Percoco 在报告中指出，总体而言，投资者对特斯拉的发展方向仍持非常积极的态度，但该行希望看到一些与财务相关的具体进展。

Percoco 提到，特斯拉的看多者坚信其 FSD 软件是公司能够开发物理 AI 的证据，但在财务层面仍存在疑问，尤其是高额支出方面。特斯拉 CEO 埃隆·马斯克（Elon Musk）曾表示，为了更快推进 Robotaxi 的部署并继续开发 Optimus 机器人，公司将增加支出。Percoco 认为，特斯拉需要在 Robotaxi 和 Optimus 两个项目上向投资者证明进展，因为这两个项目“需要更清晰的证据表明 Robotaxi 正在规模化，以及更切实的 Optimus 证明点，以支撑高额资本开支的回报”。

Percoco 表示，特斯拉第二季度的财报电话会议并未改变他对特斯拉在 AI 竞赛中领先地位的长期看法。然而，他担心毛利率走弱和研发支出增加会给财务带来压力，这“加剧了我们（和投资者）对 Robotaxi 和 Optimus 可衡量进展的关注”。此外，Percoco 指出，Robotaxi 仍需在现有城市进行更多运营来证明自己，同时要在保持安全的前提下提高单位时间的出行次数。对于 Optimus，他表示“仍在寻找超出 SOP（量产）评论之外的证据”。

摩根士丹利在长期分析师 Adam Jonas 转任汽车业务后，由 Percoco 负责覆盖特斯拉。目前，摩根士丹利对特斯拉的目标价为 415 美元，并给予“持有”评级。截至美东时间下午 2:30，特斯拉股价约为 330 美元。

这一观点反映了市场对特斯拉高额资本开支与核心项目进展之间平衡的担忧。尽管投资者普遍看好特斯拉在 AI 和机器人领域的潜力，但财务指标的可持续性仍是关键问题。Percoco 的评论表明，特斯拉需要在 Robotaxi 和 Optimus 上提供更具体的进展证据，以支撑其高额投入的合理性。