美国劳动力市场正发出混合信号。7 月非农就业报告显示，就业人数减少 2.3 万，失业率维持在 4.1%，5 月和 6 月就业增长合计下修 10.3 万。然而，医疗保健就业持续增长，二季度周薪中位数同比上涨 4.6%，高于消费者价格 3.9% 的涨幅。经济并未崩溃，但科技正在改变就业的含义。
AI 已开始冲击白领岗位。据《金融时报》分析，2026 年美国科技公司已裁员近 14 万人，其中亚马逊、微软、Meta 和甲骨文合计裁员约 5 万，且多归因于 AI。尽管疫情时期过度招聘和成本削减也是因素，但企业日益将 AI 视为精简组织的理由。AI 能压缩原本需要整个团队的工作，例如 Monday.com 在 7 月宣布裁员约 20%（约 630 个岗位），同时将资源转向其 AI 平台。SaaS 公司面临更棘手的问题：若客户能用 AI 自行构建软件、自动化工作流、分析数据和生成内容，他们还需购买多少软件？
人形机器人将同样的经济逻辑延伸至物理世界。Citizens Bank 估计，特斯拉的 Optimus 最终可能瞄准约 1.7 万亿美元 的美国工资，其中约 3000 亿美元 的工作已可服务，涵盖工厂、仓库和后台运营。其模型假设人形机器人运营成本约 5 美元/小时，而人类工人约 35 美元/小时，投资回收期可能不到 18 个月。这些仅是估计，Optimus 仍需证明可靠性、安全性、维护成本、正常运行时间和量产经济性。但激励明确：特斯拉计划在 2026 年底前开始生产 Optimus，最终目标年产能 100 万台。特斯拉拥有竞争对手所没有的优势：庞大的工厂网络，可在内部部署机器人、降低劳动力成本、收集运营数据并完善技术，然后再对外销售。Citizens Bank 表示，压力可能首先出现在 750 亿美元 的物流和物料搬运工资、600 亿美元 的制造业、400 亿美元 的餐饮服务以及 350 亿美元 的医疗和老年护理领域，这些被归类为近期或中期可服务。
对投资者而言，更大的问题不是机器人最终能否工作，而是当它们工作时，工人会怎样。初始目标多为低技能、重复性工作，这些工人可能更少机会转向自动化创造的高薪岗位。仓库工人不太可能通过六周课程成为 AI 工程师。AI 爱好者常描绘无需工作的未来，但该愿景缺失的部分是：一旦工资消失，家庭如何支付住房、食品、医疗等费用。这就是令人不安的投资论点：AI 和机器人能提高企业生产率，同时削弱这些企业所依赖的消费者购买力。
总之，投资者不应将人形机器人视为科幻小说。Citizens Bank 的 1.7 万亿美元 估计是长期情景，而非预测，但即使实现其中一小部分，也将重塑劳动密集型行业。赢家可能是销售机器人、芯片、软件、电力和自动化基础设施的公司。风险在于，生产率提升的到来速度快于经济为失业工人创造新谋生方式的速度。AI 革命始于攻击数字工作，人形机器人可能将战斗带入物理经济。