小鹏汽车（NYSE: XPEV）旗下机器人业务Dogotix近日获得约9亿美元融资承诺，多家华尔街投行对此表示欢迎，认为此举为机器人业务首次确立了由外部资本验证的独立估值，有望成为释放价值的催化剂。

据CnEVPost报道，该轮融资由IDG资本领投，高榕创投参与，阿里巴巴和腾讯作为战略投资者加入。交易前Dogotix估值50亿美元，若股权激励池全部行使，隐含投后估值约为63亿美元。

花旗在研究报告中，将Dogotix与刚在A股上市的宇树科技（Unitree）进行对比，指出两者融资额均约为9亿美元，而宇树IPO估值约90亿美元。花旗认为，知名科技投资者的参与是对小鹏机器人技术和商业潜力的有力验证，并称小鹏是中国最接近特斯拉的“物理AI”综合企业之一，其自研芯片、AI模型和基础设施已应用于智能电动车、Robotaxi和人形机器人。

杰富瑞（Jefferies）注意到，9亿美元中6亿美元来自外部投资者，小鹏自身出资2亿美元，管理层控制的实体投资1亿美元。该结构既体现了顶级机构对Dogotix的认可，也显示管理层在相同估值下增持的信心。

摩根士丹利指出，外部机构的首次投资为Dogotix带来了独立的投资者基础，并为小鹏的综合估值提供了可靠的基准。该行强调，关键不在于融资规模，而在于可信第三方确立的估值锚点，这有助于投资者将机器人业务从小鹏的综合估值中分离出来。摩根士丹利还称，63亿美元的估值在未上市人形机器人公司中处于高位，该领域多数同行的估值在10亿至30亿美元之间。

高盛则指出，该估值相当于小鹏截至8月21日118亿美元市值的约53%，使机器人业务成为公司股权故事中更显眼的部分。高盛还提到，小鹏自研的图灵AI芯片、物理AI基础模型和车规级量产能力，为其转型为具身智能公司奠定了基础。

融资所得将用于支持Dogotix的研发和资本开支，可能加速小鹏Iron的产品迭代和商业化。小鹏董事长兼CEO何小鹏在财报电话会上表示，将于9月开始展示小鹏Iron人形机器人的一系列新功能。小鹏计划在2026年底前开始量产，初期部署在门店和园区，2027年正式对外销售，面向中国及海外的零售和服务行业客户。公司称，月产能可根据需求扩展至数千台。何小鹏预计，硬件销售和软件升级收入将使每台机器人的全生命周期毛利贡献显著高于汽车业务。

然而，机器人业务仍是资本密集型行业。Dogotix未经审计的净亏损从2024年的8700万元扩大至2025年的3.69亿元。交易完成后，Dogotix仍由小鹏控制并合并报表。若所有认股权证行使且股权激励池全部利用，小鹏持股比例可能降至约68.41%。投资者还获得了回购保护：若Dogotix在首次交割后7年内未能完成合格IPO，投资者可要求回购其股份。

独立估值给小鹏机器人业务贴上了明确的价格标签，其量产进展和商业订单将决定这一估值能否转化为集团的价值。