小鵬汽車（NYSE: XPEV）旗下機器人業務Dogotix近日獲得約9億美元融資承諾，多家華爾街投行對此表示歡迎，認為此舉為機器人業務首次確立了由外部資本驗證的獨立估值，有望成為釋放價值的催化劑。

據CnEVPost報道，該輪融資由IDG資本領投，高榕創投參與，阿里巴巴和騰訊作為戰略投資者加入。交易前Dogotix估值50億美元，若股權激勵池全部行使，隱含投後估值約為63億美元。

花旗在研究報告中，將Dogotix與剛在A股上市的宇樹科技（Unitree）進行對比，指出兩者融資額均約為9億美元，而宇樹IPO估值約90億美元。花旗認為，知名科技投資者的參與是對小鵬機器人技術和商業潛力的有力驗證，並稱小鵬是中國最接近特斯拉的“物理AI”綜合企業之一，其自研晶片、AI模型和基礎設施已應用於智慧電動車、Robotaxi和人形機器人。

傑富瑞（Jefferies）注意到，9億美元中6億美元來自外部投資者，小鵬自身出資2億美元，管理層控制的實體投資1億美元。該結構既體現了頂級機構對Dogotix的認可，也顯示管理層在相同估值下增持的信心。

摩根士丹利指出，外部機構的首次投資為Dogotix帶來了獨立的投資者基礎，併為小鵬的綜合估值提供了可靠的基準。該行強調，關鍵不在於融資規模，而在於可信第三方確立的估值錨點，這有助於投資者將機器人業務從小鵬的綜合估值中分離出來。摩根士丹利還稱，63億美元的估值在未上市人形機器人公司中處於高位，該領域多數同行的估值在10億至30億美元之間。

高盛則指出，該估值相當於小鵬截至8月21日118億美元市值的約53%，使機器人業務成為公司股權故事中更顯眼的部分。高盛還提到，小鵬自研的圖靈AI晶片、物理AI基礎模型和車規級量產能力，為其轉型為具身智慧公司奠定了基礎。

融資所得將用於支援Dogotix的研發和資本開支，可能加速小鵬Iron的產品迭代和商業化。小鵬董事長兼CEO何小鵬在財報電話會上表示，將於9月開始展示小鵬Iron人形機器人的一系列新功能。小鵬計劃在2026年底前開始量產，初期部署在門店和園區，2027年正式對外銷售，面向中國及海外的零售和服務行業客戶。公司稱，月產能可根據需求擴充套件至數千台。何小鵬預計，硬體銷售和軟體升級收入將使每台機器人的全生命週期毛利貢獻顯著高於汽車業務。

然而，機器人業務仍是資本密集型行業。Dogotix未經審計的淨虧損從2024年的8700萬元擴大至2025年的3.69億元。交易完成後，Dogotix仍由小鵬控制併合並報表。若所有認股權證行使且股權激勵池全部利用，小鵬持股比例可能降至約68.41%。投資者還獲得了回購保護：若Dogotix在首次交割後7年內未能完成合格IPO，投資者可要求回購其股份。

獨立估值給小鵬機器人業務貼上了明確的價格標籤，其量產進展和商業訂單將決定這一估值能否轉化為集團的價值。