前雷曼兄弟交易员、现任市场评论员的McDonald近日通过媒体发声，将眼下SpaceX的IPO炒作与2000年互联网泡沫高峰期的亚马逊直接类比。他评论认为，当下市场私下对SpaceX的估值可能高达2万亿美元，这一数字已经脱离了实际可支撑的回报前景。

McDonald在评论中回顾了亚马逊的历史：1999年底至2000年初，亚马逊股价在极度亢奋中攀升，但随着泡沫破裂，随后多年股价深跌，直到多年后才真正兑现早期投资者的期待。他认为，SpaceX当前光环笼罩，Starlink星链网络和Starship星舰等愿景让投资者陷入狂热，但以2万亿美元估值买入，几乎完全排除了实现特斯拉上市后那种百倍回报的可能。他特别提到，特斯拉给早期投资者带来的巨额收益，源于其上市时相对小众的估值基础，而SpaceX若以“天花板”定价登陆公开市场，留给二级市场投资者的上行空间将十分有限。

McDonald还指出，围绕SpaceX的IPO传闻甚至已开始扰动TSLA股价。随着部分投机资金可能转向前景更“性感”的SpaceX，特斯拉股价在盘后交易中承压下滑。他提醒，这种资金轮动的预期本身，就反映了市场对估值过高故事的敏感。

作为背景，SpaceX的IPO一直是全球资本市场关注的话题，但公司管理层多次表示近期并无上市计划。尽管如此，投行和私募交易中，SpaceX的估值已在二手市场被推至1500亿美元以上，部分媒体甚至引用分析师预测称，若将Starlink单独分拆，整体估值可能达到万亿美元级别。这些非官方估值不断刺激外界对“改写历史”的幻想，也逐渐积累过热风险。

McDonald的历史类比并非空穴来风。2000年，亚马逊的市盈率曾高达数百倍，市场对其“改变零售业”的故事深信不疑，但股价随后在两年内跌去90%以上。即便后来亚马逊成长为真正的巨头，早期泡沫高位买入的投资者也经历了漫长的等待。评论者试图用这一教训警告现在蜂拥关注SpaceX的散户：伟大的公司也需要合理的价格。

不过，市场上也存在不同声音。拥护者认为，SpaceX的技术护城河和星链的实际营收正在快速积累，其估值有一定基本面支撑，与2000年大多没有盈利的互联网公司不同。此外，SpaceX所处的航天发射和卫星通信市场具备更强的垄断属性。McDonald的评论更多是站在交易员视角，警惕动量驱动下的情绪化定价，而非否定SpaceX的长期价值。对于密切关注马斯克商业版图的投资者，这一观点更多是提供一面“历史之镜”，帮助冷静审视热潮中的估值锚点。