前雷曼兄弟交易員、現任市場評論員的McDonald近日通過媒體發聲，將眼下SpaceX的IPO炒作與2000年互聯網泡沫高峰期的亞馬遜直接類比。他評論認為，當下市場私下對SpaceX的估值可能高達2萬億美元，這一數字已經脫離了實際可支撐的回報前景。

McDonald在評論中回顧了亞馬遜的歷史：1999年底至2000年初，亞馬遜股價在極度亢奮中攀升，但隨著泡沫破裂，隨後多年股價深跌，直到多年後才真正兌現早期投資者的期待。他認為，SpaceX當前光環籠罩，Starlink星鏈網絡和Starship星艦等願景讓投資者陷入狂熱，但以2萬億美元估值買入，幾乎完全排除了實現特斯拉上市後那種百倍回報的可能。他特別提到，特斯拉給早期投資者帶來的鉅額收益，源於其上市時相對小眾的估值基礎，而SpaceX若以“天花板”定價登陸公開市場，留給二級市場投資者的上行空間將十分有限。

McDonald還指出，圍繞SpaceX的IPO傳聞甚至已開始擾動TSLA股價。隨著部分投機資金可能轉向前景更“性感”的SpaceX，特斯拉股價在盤後交易中承壓下滑。他提醒，這種資金輪動的預期本身，就反映了市場對估值過高故事的敏感。

作為背景，SpaceX的IPO一直是全球資本市場關注的話題，但公司管理層多次表示近期並無上市計劃。儘管如此，投行和私募交易中，SpaceX的估值已在二手市場被推至1500億美元以上，部分媒體甚至引用分析師預測稱，若將Starlink單獨分拆，整體估值可能達到萬億美元級別。這些非官方估值不斷刺激外界對“改寫歷史”的幻想，也逐漸積累過熱風險。

McDonald的歷史類比並非空穴來風。2000年，亞馬遜的市盈率曾高達數百倍，市場對其“改變零售業”的故事深信不疑，但股價隨後在兩年內跌去90%以上。即便後來亞馬遜成長為真正的巨頭，早期泡沫高位買入的投資者也經歷了漫長的等待。評論者試圖用這一教訓警告現在蜂擁關注SpaceX的散戶：偉大的公司也需要合理的價格。

不過，市場上也存在不同聲音。擁護者認為，SpaceX的技術護城河和星鏈的實際營收正在快速積累，其估值有一定基本面支撐，與2000年大多沒有盈利的互聯網公司不同。此外，SpaceX所處的航天發射和衛星通信市場具備更強的壟斷屬性。McDonald的評論更多是站在交易員視角，警惕動量驅動下的情緒化定價，而非否定SpaceX的長期價值。對於密切關注馬斯克商業版圖的投資者，這一觀點更多是提供一面“歷史之鏡”，幫助冷靜審視熱潮中的估值錨點。