在 SpaceX 筹备首次公开募股（IPO）的关键节点，华尔街研究机构 New Street Research 正式启动了对这家太空探索巨头的覆盖，并给出了一个令市场瞩目的估值判断。
根据该机构分析师 Pierre Ferragu 发布的报告，New Street Research 为 SpaceX 设定了 12 个月目标价 165 美元。这一价格相较于公司拟定的 IPO 发行价，意味着 22% 的潜在上涨空间。若按此目标价计算，在 SpaceX 完成对人工智能公司 Cursor 的潜在收购后，其整体股权价值将达到惊人的 2.3 万亿美元。
Ferragu 在报告中详细阐述了支撑这一估值的三个分析维度。首先，他采用了分部加总法，对 SpaceX 旗下各业务板块进行独立评估。其中，对 Starlink 卫星互联网业务使用了现金流折现模型进行分析，这反映出市场已将 Starlink 视为一个能够产生稳定、可预测现金流的成熟电信资产。同时，该框架还重点考量了 xAI 在与 Cursor 合并后可能释放的协同价值。Ferragu 认为，将 xAI 的算力能力与一个“高度现金生成型”的电信业务相结合，并赋予其直接获取轨道计算资源的前景，将极大提升整体估值。相比之下，第三方发射服务在这一宏大图景中仅被视为一个较小的变动因素。
第二个角度着眼于 2030 年。研究团队试图描绘 SpaceX 在下一个十年初的营收规模和增长轮廓，并参照可比公司的盈利倍数与销售倍数进行相对估值。这暗示分析师相信，到那时 SpaceX 的核心业务将进入一个更为成熟、可被传统估值框架清晰界定的阶段。
第三个角度则是对更广阔的太空经济长期规模进行交叉验证，以确保其估值逻辑与整个行业的终极市场容量相匹配。这种多维度、长周期的评估方法，显示出该机构试图为这家业务横跨航天发射、卫星通信和人工智能的复杂公司，提供一个尽可能全面的定价锚点。
New Street Research 的这份报告发布之际，SpaceX 的上市进程正吸引着来自各方的巨大关注。本周早些时候，Wolfe Research 就曾指出，关于 SpaceX 与 特斯拉 可能合并的猜测，已从边缘讨论逐渐进入主流视野，甚至成为部分投资者持有特斯拉股票的核心逻辑。
然而，市场对此并非没有不同声音。Oppenheimer 的分析师在同日发布的报告中明确表达了相反立场，他们认为 SpaceX 与特斯拉的合并缺乏战略层面的充分理由。这一分歧凸显出，在 SpaceX 即将登陆公开市场的背景下，其复杂的业务生态以及与马斯克商业帝国中其他实体的关系，正成为华尔街激烈辩论的焦点。