在 SpaceX 籌備首次公開募股（IPO）的關鍵節點，華爾街研究機構 New Street Research 正式啟動了對這家太空探索巨頭的覆蓋，並給出了一個令市場矚目的估值判斷。
根據該機構分析師 Pierre Ferragu 發佈的報告，New Street Research 為 SpaceX 設定了 12 個月目標價 165 美元。這一價格相較於公司擬定的 IPO 發行價，意味著 22% 的潛在上漲空間。若按此目標價計算，在 SpaceX 完成對人工智能公司 Cursor 的潛在收購後，其整體股權價值將達到驚人的 2.3 萬億美元。
Ferragu 在報告中詳細闡述了支撐這一估值的三個分析維度。首先，他採用了分部加總法，對 SpaceX 旗下各業務板塊進行獨立評估。其中，對 Starlink 衛星互聯網業務使用了現金流折現模型進行分析，這反映出市場已將 Starlink 視為一個能夠產生穩定、可預測現金流的成熟電信資產。同時，該框架還重點考量了 xAI 在與 Cursor 合併後可能釋放的協同價值。Ferragu 認為，將 xAI 的算力能力與一個“高度現金生成型”的電信業務相結合，並賦予其直接獲取軌道計算資源的前景，將極大提升整體估值。相比之下，第三方發射服務在這一宏大圖景中僅被視為一個較小的變動因素。
第二個角度著眼於 2030 年。研究團隊試圖描繪 SpaceX 在下一個十年初的營收規模和增長輪廓，並參照可比公司的盈利倍數與銷售倍數進行相對估值。這暗示分析師相信，到那時 SpaceX 的核心業務將進入一個更為成熟、可被傳統估值框架清晰界定的階段。
第三個角度則是對更廣闊的太空經濟長期規模進行交叉驗證，以確保其估值邏輯與整個行業的終極市場容量相匹配。這種多維度、長週期的評估方法，顯示出該機構試圖為這家業務橫跨航天發射、衛星通信和人工智能的複雜公司，提供一個儘可能全面的定價錨點。
New Street Research 的這份報告發布之際，SpaceX 的上市進程正吸引著來自各方的巨大關注。本週早些時候，Wolfe Research 就曾指出，關於 SpaceX 與 特斯拉 可能合併的猜測，已從邊緣討論逐漸進入主流視野，甚至成為部分投資者持有特斯拉股票的核心邏輯。
然而，市場對此並非沒有不同聲音。Oppenheimer 的分析師在同日發佈的報告中明確表達了相反立場，他們認為 SpaceX 與特斯拉的合併缺乏戰略層面的充分理由。這一分歧凸顯出，在 SpaceX 即將登陸公開市場的背景下，其複雜的業務生態以及與馬斯克商業帝國中其他實體的關係，正成為華爾街激烈辯論的焦點。