SpaceX 的股价在周三盘前交易中延续了反弹势头，试图从此前导致其股价短暂跌破上市开盘价的抛售中恢复过来。周二，该股收盘上涨 0.9%，报 156.06 美元，盘中一度跌至 147.11 美元，低于其 6 月 12 日 150 美元 的开盘价。尽管股价仍远高于 135 美元 的 IPO 发行价，但对于在公开上市后买入的投资者而言，早期的大部分涨幅已经回吐。该股在上市后不久曾触及 225.64 美元 的高点。
此次股价反弹的背景，是本周一市场经历的一场剧烈震荡。当天，在 KeyBanc 对 SpaceX 股票给出更为谨慎的评估后，公司股价暴跌 16.4%。KeyBanc 认为，在经历上市后的快速上涨后，SpaceX 的估值已经过高。这次下跌也伴随着更广泛的科技股抛售潮，纳斯达克 100 指数和标准普尔 500 指数均出现显著下滑，原因是半导体板块承压，投资者正在重新评估围绕人工智能相关投资的热情。周一的暴跌导致 SpaceX 市值蒸发约 4000 亿美元，并加剧了市场对其长期增长前景能否支撑当前估值的辩论。
就在市场对估值争论不休之际，Baird 的分析师提出了一个颇具想象力的新视角。他们认为，随着 IPO 的完成，投资者的注意力可能越来越多地转向特斯拉与 SpaceX 之间潜在合并的可能性。该机构表示，这样的交易“似乎更有可能宜早不宜迟”。分析师在报告中写道：“我们认为合并的战略理由清晰且令人信服，两家公司都将从更大的规模中受益。虽然可能会产生关于监管审查的疑问，但鉴于终端市场的有限重叠，我们预计不会出现重大审查。”不过，Baird 也承认合并时机难以预测，认为可能需要等待 SpaceX 整合近期完成的 xAI 合并，并更广泛地适应作为一家上市公司的身份。
在财务层面，SpaceX 本周一宣布了一项高级无担保票据发行计划，并披露截至 6 月 19 日，公司持有约 1008 亿美元 的现金及现金等价物。公司表示，发债所得将用于偿还过桥融资债务并支持一般性企业活动。如此庞大的现金储备为 SpaceX 在卫星通信、人工智能和下一代发射技术领域的持续投资提供了额外的灵活性。
然而，华尔街对 SpaceX 的估值看法远未统一。KeyBanc 在首次覆盖时就给出了“行业权重”评级，认为公司大部分长期增长机会已经反映在当前股价中。他们指出，SpaceX 的股价大约是 2027 年预期收入的 29 倍，以及 2027 年预期企业价值/息税折旧摊销前利润的 71 倍，相较于太空、人工智能和通信领域的同行存在显著溢价。根据报告，目前有六位分析师维持“买入”评级，KeyBanc 持中性立场，而 CFRA 是唯一给出“卖出”评级的主要券商。
支撑 SpaceX 庞大估值的基础，依然是其多元化的业务结构。公司目前运营三大板块：连接业务、太空业务和人工智能业务。其中，包含 Starlink 卫星互联网网络的连接业务部门是绝对的核心利润引擎。该部门在 2025 年贡献了公司约 61% 的收入，创造了约 114 亿美元 的营收，调整后 EBITDA 利润率高达约 63%。分析师认为，仅凭连接业务的规模，就足以支撑公司企业价值的很大一部分，这为整体投资逻辑提供了坚实的下行保护，使得太空和 AI 业务更多地被视为增量上升空间。
AI 业务是 SpaceX 在 2026 年 2 月完成与 xAI 合并后新成立的部门，涵盖 Grok 聊天机器人平台及相关计算基础设施。尽管该部门目前仍处于亏损状态，但近期已获得多项大规模计算协议，包括与 Anthropic 签订的价值约每月 12.5 亿美元 的合同，以及与谷歌达成的价值约每月 9.2 亿美元 的交易。KeyBanc 预计，到 2027 年，AI 部门的收入可能达到约 506 亿美元，成为公司最重要的中期增长机遇。然而，Grok 在企业采用率方面仍落后于竞争对手，其在美国商业市场的渗透率仅为 3.1%，远低于 Anthropic 的 41% 和 OpenAI 的 39.5%。因此，分析师将未来 12 至 24 个月描述为该平台关键的“证明期”。
最后，分析师们一致认为，下一代运载火箭 Starship 的进展是长期投资前景中最重要的变量。这款火箭预计将在部署未来的 Starlink V3 卫星、通过完全可重复使用性降低发射成本等方面发挥核心作用。Starship 的成功与否，将直接关系到 SpaceX 能否在太空发射领域保持其主导地位，并实现市场对其未来增长的宏大预期。