软银集团创始人孙正义正在同时推进两场“万亿赌局”，一场围绕OpenAI的上市，另一场则瞄准物理AI与人形机器人，而最新曝光的财务数据让前路更添变数。

据The Information报道，OpenAI的招股书显示，截至2026年一季度，公司净亏损约85亿美元，尚未计入因估值上升带来的认股权证非现金会计开支。其营收成本，即运行AI模型所需的费用，就高达35亿美元，约为资本支出的75倍。此前，美国科技专栏自媒体Ed Zitron也曾透露，OpenAI在2025年的收入为131亿美元，亏损却高达385亿美元。这些数字直接冲击着孙正义的预期，他坚信OpenAI能成为全球市值最高的公司，目前其估值约8500亿美元，而市值榜首是5万亿美元的英伟达。

为这场豪赌，软银已与OpenAI深度绑定。软银对OpenAI的累计投资额预计将达646亿美元，持股比例约13%，在外部股东中仅次于持股27%的微软。若OpenAI能以万亿美元估值上市，孙正义将迎来继阿里巴巴之后的又一传奇里程碑。然而，OpenAI的上市进程并不顺畅，竞争对手Anthropic已抢先提交招股书，其估值一度逼近万亿美元。机构交易员认为OpenAI能实现抢先上市的概率仅略高于32%，成本高企、管理层更迭以及接连爆出的财务危机，都为其前景蒙上阴影。

就在OpenAI棋局未定之际，孙正义已悄然开启下一场“万亿赌局”。他在接受CNBC专访时断言，下一个诞生万亿美元市值公司的黄金赛道将是物理AI与人形机器人。为此，软银正在美国组建一家名为“Roze”的人工智能与机器人公司，据《金融时报》报道，其目标估值1000亿美元，预计最早于2026年下半年上市。知情人士透露，软银计划于今年7月在德克萨斯州举办分析师日活动，推广该IPO。

Roze的资产组合囊括了软银以30亿美元收购的数据中心平台DigitalBridge、以65亿美元收购的芯片公司Ampere Computing，以及以54亿美元收购的ABB机器人部门，旨在将AI的认知能力与机器人的物理执行能力合二为一。这并非孙正义首次涉足机器人领域。早在2012年，软银就收购了法国人形机器人公司Aldebaran，推出情感交互机器人Pepper；2017年又从Alphabet手中买下波士顿动力，但这两笔收购均因商业化难题而坎坷收场。如今，随着AI大模型爆发，人形机器人重回风口，孙正义再次加注，去年更宣布将斥资1万亿美元在美国建设配备AI工厂的工业园区，推动人形机器人在制造业的规模化应用。

然而，质疑声也随之而来。软银内部一些高管认为Roze的千亿估值目标过于雄心勃勃，因为它高度依赖数据中心业务的快速扩张。此外，当前人形机器人赛道整体估值有限，估值最高的Figure AI也仅为390亿美元，与Anthropic的近万亿美元估值相差悬殊。Physical AI的落地还面临大脑与身体割裂、商业化路径不明等现实困境。但孙正义等不起，对AI的大规模押注正将软银的杠杆率推向极限，他急需通过OpenAI和Roze的上市来变现资产、回笼资金。

从阿里巴巴到Arm，孙正义的投资生涯总是在漫长等待中经历暴赚与巨亏。如今，68岁的他再次将筹码推向物理AI，这场新的万亿赌局能否复制过往的成功，市场正密切关注。