SpaceX 的 AI 商业化路径正变得愈发清晰，但华尔街分析师提醒投资者：短期内，这家太空公司的价值仍将牢牢扎根于地球。尽管埃隆·马斯克多次描绘在太空部署太阳能数据中心、由轨道计算支撑人工智能的远景，但多家机构认为，地面 AI 基础设施才是驱动 SpaceX 近期收入与利润增长的核心引擎。
这一判断源于 SpaceX 近期签署的一系列重磅算力合同。据披露，公司已锁定的算力订单年化规模达到约 280 亿美元，主要客户包括 Anthropic 和 谷歌。这两家公司分别借助 SpaceX 的 Colossus 数据中心，为其 AI 产品 Claude 和 Gemini 提供算力支持。这一数字不仅远超 SpaceX 在 2025 年约 32 亿美元的 AI 业务收入，也分别超过了其传统的火箭发射业务和 Starlink 卫星互联网业务各自的收入规模。
这一转变的背景是今年 2 月，马斯克推动 SpaceX 与其旗下 AI 公司 xAI 完成合并。此前，xAI 已在去年与马斯克麾下的社交媒体公司 X 合并。整合完成后，SpaceX 的业务结构发生显著变化，算力商业化迅速成为其最赚钱的板块。分析师测算，今年新签署的算力合同所带来的收入，预计将远超公司其他所有业务板块。
不过，分析师也对这些合同的持续性保持审慎。报道指出，所有合同均包含终止条款，因此不能将其视为长期稳定的经常性收入。这意味着，尽管当前订单规模惊人，但未来收入仍存在不确定性。
与地面 AI 基础设施的快速变现形成对比的是，SpaceX 的“轨道 AI”计划仍被多数机构视为一个长期押注。咨询公司 Altman Solon 合伙人 Anthony Milovantsev 直言，认为轨道计算将从根本上取代地面数据中心的说法有些夸大，真正实现替代至少还需要 10 年以上时间。
摩根大通 预计，到 2029 年，SpaceX 的地面 AI 算力容量将扩张至约 9 吉瓦，相当于美国胡佛水坝发电能力的约四倍。该行表示，2029 年以后，SpaceX 才可能逐步转向轨道计算以增加新增算力，同时继续运营和维护现有地面算力集群。美银证券 也在报告中指出，轨道数据中心的长期可行性尚未得到验证，其成功高度依赖多个尚未完全实现的关键技术突破。
这些技术突破包括 星舰 火箭实现快速重复使用、发射成本大幅下降，以及卫星工程技术的持续进步。多数机构认为，未来星舰有望部署依靠太阳能供电的轨道计算卫星，从而缓解当前地面数据中心在能源消耗、散热和土地资源方面面临的成本压力。但在 2030 年之前，地面算力仍将是推动 SpaceX 收入和利润增长的主要动力。
当前，市场讨论的焦点已不再是 SpaceX 是否具备建设并商业化 AI 基础设施的能力，而是公司究竟需要多久，才能将这一机会拓展为地球轨道之外真正可持续的商业模式。对于关注马斯克生态的投资者而言，SpaceX 的 AI 故事正从科幻叙事转向务实的业绩兑现，而地面数据中心的扩张速度与合同质量，将是短期内最值得跟踪的指标。