SpaceX 的 AI 商業化路徑正變得愈發清晰，但華爾街分析師提醒投資者：短期內，這家太空公司的價值仍將牢牢紮根於地球。儘管埃隆·馬斯克多次描繪在太空部署太陽能數據中心、由軌道計算支撐人工智能的遠景，但多家機構認為，地面 AI 基礎設施才是驅動 SpaceX 近期收入與利潤增長的核心引擎。
這一判斷源於 SpaceX 近期簽署的一系列重磅算力合同。據披露，公司已鎖定的算力訂單年化規模達到約 280 億美元，主要客戶包括 Anthropic 和 谷歌。這兩家公司分別藉助 SpaceX 的 Colossus 數據中心，為其 AI 產品 Claude 和 Gemini 提供算力支持。這一數字不僅遠超 SpaceX 在 2025 年約 32 億美元的 AI 業務收入，也分別超過了其傳統的火箭發射業務和 Starlink 衛星互聯網業務各自的收入規模。
這一轉變的背景是今年 2 月，馬斯克推動 SpaceX 與其旗下 AI 公司 xAI 完成合並。此前，xAI 已在去年與馬斯克麾下的社交媒體公司 X 合併。整合完成後，SpaceX 的業務結構發生顯著變化，算力商業化迅速成為其最賺錢的板塊。分析師測算，今年新簽署的算力合同所帶來的收入，預計將遠超公司其他所有業務板塊。
不過，分析師也對這些合同的持續性保持審慎。報道指出，所有合同均包含終止條款，因此不能將其視為長期穩定的經常性收入。這意味著，儘管當前訂單規模驚人，但未來收入仍存在不確定性。
與地面 AI 基礎設施的快速變現形成對比的是，SpaceX 的“軌道 AI”計劃仍被多數機構視為一個長期押注。諮詢公司 Altman Solon 合夥人 Anthony Milovantsev 直言，認為軌道計算將從根本上取代地面數據中心的說法有些誇大，真正實現替代至少還需要 10 年以上時間。
摩根大通 預計，到 2029 年，SpaceX 的地面 AI 算力容量將擴張至約 9 吉瓦，相當於美國胡佛水壩發電能力的約四倍。該行表示，2029 年以後，SpaceX 才可能逐步轉向軌道計算以增加新增算力，同時繼續運營和維護現有地面算力集群。美銀證券 也在報告中指出，軌道數據中心的長期可行性尚未得到驗證，其成功高度依賴多個尚未完全實現的關鍵技術突破。
這些技術突破包括 星艦 火箭實現快速重複使用、發射成本大幅下降，以及衛星工程技術的持續進步。多數機構認為，未來星艦有望部署依靠太陽能供電的軌道計算衛星，從而緩解當前地面數據中心在能源消耗、散熱和土地資源方面面臨的成本壓力。但在 2030 年之前，地面算力仍將是推動 SpaceX 收入和利潤增長的主要動力。
當前，市場討論的焦點已不再是 SpaceX 是否具備建設並商業化 AI 基礎設施的能力，而是公司究竟需要多久，才能將這一機會拓展為地球軌道之外真正可持續的商業模式。對於關注馬斯克生態的投資者而言，SpaceX 的 AI 故事正從科幻敘事轉向務實的業績兌現，而地面數據中心的擴張速度與合同質量，將是短期內最值得跟蹤的指標。