大模型赛道备受关注的Pre-IPO融资正式启动。据《科创板日报》独家报道，月之暗面（Moonshot AI）Kimi G轮（Pre-IPO）融资已开启，本轮估值达500亿美元。一位长期跟踪该公司交易的一线人士透露，自K3模型发布后，本轮投资额度“骤然紧俏”，目前不少机构已完成投资意向登记，后续交割节奏仍在敲定中。

这是月之暗面上市前的最后一轮私募股权融资。近期有报道称，公司计划最早于本月内向港交所提交IPO申请，拟募资约30亿美元。对此，知情人士向《科创板日报》表示：“消息不实，公司G轮融资还在进行中。”否认递表传闻的同时，证实了G轮融资的推进，意味着上市前公司还需完成一轮500亿美元估值的融资。

本轮融资对投资方设有明确门槛：参与方需在8月15日前完成打款；若想直接进入公司股东名册（cap table），则需为管理规模5亿美元以上的机构。上述人士还透露，项目方更希望公开披露的股东为高瓴、红杉等头部知名机构，体量较小的投资方即便参与，也可能不被公示名称。

融资提速的同时，一级市场围绕月之暗面的股权交易需求升温。有市场消息称，近期出现按公司此前估值计价的股权流通额度，受到机构关注。美元额度方面，有LP出资5000万美元以上希望进入交易架构，最高可达1亿美元；人民币额度方面，有LP期望出资10亿元人民币并以co-GP身份参与。另有国资机构当初投入1亿美元，如今对应股权估值已涨至5亿美元，计划优先转让本金部分以收回成本。

值得注意的是，月之暗面此前已声明，所有融资活动仅由公司直接负责，老股转让须经公司内部批准，未经批准的交易一律无效。

估值跳涨背后，是K3模型的发布。今年7月27日，月之暗面开源Kimi K3完整模型权重，成为全球首个落地的3万亿参数级开源大模型。据第三方平台Artificial Analysis数据，K3在保持第一梯队性能的同时，推理成本显著低于同类模型。北京计算机学会AI专委会秘书长张有鱼分析，今年春节前后行业确立了以Anthropic为标杆的AI Coding技术路线，智谱和Kimi精准押中赛道，实现快速崛起。

营收方面，6月中旬月之暗面ARR突破3亿美元，此前3个月内翻了3倍，K3发布后又实现数倍增长，API收入占比超七成。公司B端业务负责人黄震昕透露，即将上线Kimi Hosted Agent平台，面向企业客户开放沙箱与Harness能力，C端则聚焦知识工作者的办公生产力场景，不涉足娱乐属性的视频生成赛道。

从今年4月的180亿美元估值，到如今500亿美元，三个月内接近翻三倍，核心驱动是K3模型带来的产品能力跃升。随着8月15日打款期限临近，这场Pre-IPO竞赛正进入关键阶段。