大模型賽道備受關注的Pre-IPO融資正式啟動。據《科創板日報》獨家報道，月之暗面（Moonshot AI）Kimi G輪（Pre-IPO）融資已開啟，本輪估值達500億美元。一位長期跟蹤該公司交易的一線人士透露，自K3模型釋出後，本輪投資額度“驟然緊俏”，目前不少機構已完成投資意向登記，後續交割節奏仍在敲定中。

這是月之暗面上市前的最後一輪私募股權融資。近期有報道稱，公司計劃最早於本月內向港交所提交IPO申請，擬募資約30億美元。對此，知情人士向《科創板日報》表示：“訊息不實，公司G輪融資還在進行中。”否認遞表傳聞的同時，證實了G輪融資的推進，意味著上市前公司還需完成一輪500億美元估值的融資。

本輪融資對投資方設有明確門檻：參與方需在8月15日前完成打款；若想直接進入公司股東名冊（cap table），則需為管理規模5億美元以上的機構。上述人士還透露，專案方更希望公開披露的股東為高瓴、紅杉等頭部知名機構，體量較小的投資方即便參與，也可能不被公示名稱。

融資提速的同時，一級市場圍繞月之暗面的股權交易需求升溫。有市場訊息稱，近期出現按公司此前估值計價的股權流通額度，受到機構關注。美元額度方面，有LP出資5000萬美元以上希望進入交易架構，最高可達1億美元；人民幣額度方面，有LP期望出資10億元人民幣並以co-GP身份參與。另有國資機構當初投入1億美元，如今對應股權估值已漲至5億美元，計劃優先轉讓本金部分以收回成本。

值得注意的是，月之暗面此前已宣告，所有融資活動僅由公司直接負責，老股轉讓須經公司內部批准，未經批准的交易一律無效。

估值跳漲背後，是K3模型的釋出。今年7月27日，月之暗面開源Kimi K3完整模型權重，成為全球首個落地的3萬億引數級開源大模型。據第三方平台Artificial Analysis資料，K3在保持第一梯隊效能的同時，推理成本顯著低於同類模型。北京計算機學會AI專委會秘書長張有魚分析，今年春節前後行業確立了以Anthropic為標杆的AI Coding技術路線，智譜和Kimi精準押中賽道，實現快速崛起。

營收方面，6月中旬月之暗面ARR突破3億美元，此前3個月內翻了3倍，K3釋出後又實現數倍增長，API收入佔比超七成。公司B端業務負責人黃震昕透露，即將上線Kimi Hosted Agent平台，面向企業客戶開放沙箱與Harness能力，C端則聚焦知識工作者的辦公生產力場景，不涉足娛樂屬性的影片生成賽道。

從今年4月的180億美元估值，到如今500億美元，三個月內接近翻三倍，核心驅動是K3模型帶來的產品能力躍升。隨著8月15日打款期限臨近，這場Pre-IPO競賽正進入關鍵階段。