雅虎财经近日发表评论文章，指出尽管特斯拉刚达成第1000万辆电动车下线的历史性里程碑，但投资者仍有充分理由感到担忧。文章认为，特斯拉的市值很大程度上建立在未来机器人、Robotaxi和AI业务的潜力之上，而这些业务目前尚不成熟，且面临激烈竞争和监管不确定性。

文章援引长期看好特斯拉的摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯（Adam Jonas）的估值分析，认为特斯拉总估值中约34%来自核心汽车和能源业务，41%来自市场对Robotaxi和自动驾驶技术的预期，剩余25%则来自Optimus人形机器人的潜力。这意味着，特斯拉的股价高度依赖尚未兑现的未来愿景。

在Robotaxi业务方面，特斯拉明显落后于竞争对手。文章指出，Alphabet旗下的Waymo已累计完成超过2亿英里的完全无人驾驶里程，每周在主要都会区提供约50万次付费出行；百度的完全无人驾驶里程也超过1.37亿英里。而根据特斯拉第二季度财报，其累计付费Robotaxi里程仅为240万英里，且第一季度至第二季度增长基本持平。文章还提到，特斯拉宣布计划在坦帕、奥兰多和奥斯汀都会区等新市场推出服务，但估计其实际运营的无监督无人驾驶车队规模仅有20至40辆。

此外，特斯拉的Cybercab量产在即，但尚未明确获得监管批准的时间表。与此同时，亚马逊旗下的Zoox已获得美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）批准，可在两年内每年部署2500辆无方向盘Robotaxi，总计5000辆，并计划在拉斯维加斯开始付费服务。Zoox的Robotaxi是首款从零设计、无手动控制装置并获得批准的量产车型。文章还指出，特斯拉坚持纯视觉方案，不采用激光雷达和雷达等传感器，可能在恶劣天气和深度感知方面存在短板，从而拖慢Cybercab的规模化进程。此外，特斯拉老款Hardware 3（HW3）硬件缺乏实现真正无监督全自动驾驶所需的存储带宽和处理能力，其后续处理结果仍不明朗。

在核心汽车业务方面，特斯拉的增长势头已经放缓。文章回顾，特斯拉曾多年维持年产销约50%的增长指引，但2023年达到181万辆交付峰值后，连续两年下滑，2026年前景仍不确定。Model 3和Model Y分别于2017年和2020年推出，至今未经历彻底换代，仅靠小幅调整和软件更新维持需求。Cybertruck表现不佳，Model S和Model X已停产以腾出工厂空间用于机器人生产，Semi卡车则拖延多年。面对全球电动车竞争加剧和产品线老化，特斯拉不得不通过降价、低息融资和促销来刺激需求，导致利润率承压。

文章总结称，特斯拉确实取得了惊人成就，第1000万辆下线是实打实的里程碑，但公司面临诸多不确定性，包括与SpaceX的潜在合并、产品线老化挤压利润率、未来业务资本开支激增却回报遥遥无期，以及Robotaxi业务落后于多个竞争对手。文章认为，特斯拉仍可能是一项出色的投资，但风险与不确定性同样巨大，投资者在买入前应充分研究。