雅虎財經近日發表評論文章，指出儘管特斯拉剛達成第1000萬輛電動車下線的歷史性里程碑，但投資者仍有充分理由感到擔憂。文章認為，特斯拉的市值很大程度上建立在未來機器人、Robotaxi和AI業務的潛力之上，而這些業務目前尚不成熟，且面臨激烈競爭和監管不確定性。

文章援引長期看好特斯拉的摩根士丹利分析師亞當·喬納斯（Adam Jonas）的估值分析，認為特斯拉總估值中約34%來自核心汽車和能源業務，41%來自市場對Robotaxi和自動駕駛技術的預期，剩餘25%則來自Optimus人形機器人的潛力。這意味著，特斯拉的股價高度依賴尚未兌現的未來願景。

在Robotaxi業務方面，特斯拉明顯落後於競爭對手。文章指出，Alphabet旗下的Waymo已累計完成超過2億英里的完全無人駕駛里程，每週在主要都會區提供約50萬次付費出行；百度的完全無人駕駛里程也超過1.37億英里。而根據特斯拉第二季度財報，其累計付費Robotaxi里程僅為240萬英里，且第一季度至第二季度增長基本持平。文章還提到，特斯拉宣佈計劃在坦帕、奧蘭多和奧斯汀都會區等新市場推出服務，但估計其實際運營的無監督無人駕駛車隊規模僅有20至40輛。

此外，特斯拉的Cybercab量產在即，但尚未明確獲得監管批准的時間表。與此同時，亞馬遜旗下的Zoox已獲得美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）批准，可在兩年內每年部署2500輛無方向盤Robotaxi，總計5000輛，並計劃在拉斯維加斯開始付費服務。Zoox的Robotaxi是首款從零設計、無手動控制裝置並獲得批准的量產車型。文章還指出，特斯拉堅持純視覺方案，不採用雷射雷達和雷達等感測器，可能在惡劣天氣和深度感知方面存在短板，從而拖慢Cybercab的規模化程序。此外，特斯拉老款Hardware 3（HW3）硬體缺乏實現真正無監督全自動駕駛所需的儲存頻寬和處理能力，其後續處理結果仍不明朗。

在核心汽車業務方面，特斯拉的增長勢頭已經放緩。文章回顧，特斯拉曾多年維持年產銷約50%的增長指引，但2023年達到181萬輛交付峰值後，連續兩年下滑，2026年前景仍不確定。Model 3和Model Y分別於2017年和2020年推出，至今未經歷徹底換代，僅靠小幅調整和軟體更新維持需求。Cybertruck表現不佳，Model S和Model X已停產以騰出工廠空間用於機器人生產，Semi卡車則拖延多年。面對全球電動車競爭加劇和產品線老化，特斯拉不得不通過降價、低息融資和促銷來刺激需求，導致利潤率承壓。

文章總結稱，特斯拉確實取得了驚人成就，第1000萬輛下線是實打實的里程碑，但公司面臨諸多不確定性，包括與SpaceX的潛在合併、產品線老化擠壓利潤率、未來業務資本開支激增卻回報遙遙無期，以及Robotaxi業務落後於多個競爭對手。文章認為，特斯拉仍可能是一項出色的投資，但風險與不確定性同樣巨大，投資者在買入前應充分研究。