据The Information报道，英伟达已同意以129亿美元（约867亿人民币）收购开源AI模型仓库Hugging Face，这将成为英伟达迄今为止最大的收购之一，也刷新了开源软件基础设施领域的收购纪录。Hugging Face在中文媒体中常被译为“抱抱脸”，是全球最大的开源模型仓库，被誉为“AI界的GitHub”。目前该平台托管着接近295万个模型、超过50万个数据集，月活访客达1800万，注册开发者1300万，是事实上的全球开源AI总仓库。
这笔交易的达成颇具戏剧性。九个月前，英伟达曾希望以70亿美元的估值向Hugging Face投资5亿美元，但遭到拒绝，Hugging Face给出的理由是“不愿让任何单一芯片巨头支配平台的走向”。然而九个月后，Hugging Face却选择直接将自己整体出售，显示出在一级市场中，没有买不到的资产，只有出不起的价格。
Hugging Face的崛起源于一次成功的转型。该公司2016年成立于巴黎，创始人是三位法国80后，最初产品是一款面向青少年的聊天机器人，这也是其名称的由来。但该C端项目并不成功，高峰访问量仅数百万级别。2018年10月，谷歌发布革命性语言模型BERT，但基于TensorFlow，使用门槛极高。Hugging Face团队迅速写出PyTorch版本并免费开源，这就是后来著名的Transformers库——它抹平了PyTorch、TensorFlow、JAX等底层框架的差异，让开发者用几行代码即可完成模型加载、微调和部署。这个开源库意外地比聊天机器人本身更受欢迎，在开源社区指数级传播，成为全球研究者复现Transformer模型的首选工具。于是Hugging Face在2019年放弃C端业务，全面转型为面向AI开发者的基础设施平台。
如今，Hugging Face的三重地位使其成为不可替代的开源AI生态枢纽。首先，它是全球最大的开源模型仓库，汇聚了超过240万个开源模型，涵盖大语言模型、图像生成、语音识别乃至具身智能机器人等几乎所有垂直领域。其次，它托管了超过70万个标准化标注与清洗后的数据集，深度集成流式读取技术，允许开发者在大规模分布式训练中直接调用远程数据切片，免去本地全量下载的算力与存储门槛。第三，其Transformers库历史累计安装总量超过12亿次，事实上已成为全球开发者加载、微调与推理Transformer架构模型的标准协议。
这一枢纽地位使得全球顶级AI实验室都会第一时间将开源模型首发上传至Hugging Face，海量模型资产进而汇聚了逾1300万注册开发者，而高度集中的开发者流量又倒逼英伟达、AMD、亚马逊及谷歌等算力芯片与云基础设施厂商必须无条件主动接入并兼容其技术标准。芯片厂商深知这个入口的稀缺性。Hugging Face历史上的融资并不多，上一次是2023年8月的D轮，融资2.35亿美元，投后估值45亿美元，参投方几乎清一色是产业方：英伟达、AMD、英特尔、高通、IBM、谷歌、亚马逊、Salesforce Ventures等。芯片厂商纷纷投资，无非是担心自家芯片在Hugging Face的核心库中被区别对待，无法获得第一优先级的适配和调优。Hugging Face在D轮中刻意让各家竞争对手互相制衡，谁也不占大头，因此被业内称为“AI生态中的瑞士”。
如今，Hugging Face态度180度大转向，直接以129亿美元卖给英伟达，对全球开源AI生态而言恐怕并非好消息。尤其对中国国产芯片阵营，这笔交易同样构成隐患。中国的开源模型目前基本都通过Hugging Face向全球分发，寒武纪、昇腾等本就苦于软件生态薄弱，一旦Hugging Face的默认优化向英伟达的CUDA倾斜，国产芯片在全球开发者侧的处境将更为不利。
交易的另一侧，是近年来收购胃口越来越大的英伟达。2020年英伟达以69亿美元收购梅兰诺克斯，创下当时最大收购纪录；2025年12月，英伟达斥资约200亿美元收购AI芯片初创公司Groq，刷新纪录；不到一年，又掏出129亿美元砸向Hugging Face。此外，过去一年英伟达还完成了Kumo、ShedMD、Illumex等多笔较小金额的收购。数据显示，英伟达投资活动急速升温：AI Business Weekly统计显示，2022年英伟达直投交易总数不足10起，而2025年达到67起；Crunchbase统计显示，2025年英伟达在AI领域投资约530亿美元，而2026年前四个月的投资金额已达400亿美元。
英伟达的激进投资底气来自其强劲的现金流——过去十二个月自由现金流达1270亿美元。全球大模型军备竞赛所购买的显卡，都在为英伟达的投资账户“充值”。有观点认为英伟达在玩“循环金融”：模型厂和云厂商向英伟达大量买卡，钱流入英伟达口袋，英伟达转手通过投资将其中相当部分“还”回去，获投企业则继续采购英伟达最新的Blackwell及下一代Rubin芯片。VC机构也能加入循环——VC将海量资金投给AI初创公司，这些钱最终流向英伟达，英伟达则通过收购让VC收回投资。此前，英伟达试图拉上黑石、阿波罗全球资管、KKR等顶级PE机构扩大这一“循环金融”游戏规模，PE通过私募信贷基金向模型厂和云厂商放贷，这些钱被用来采购英伟达显卡，英伟达则对贷款进行有限度兜底。此举引发争议，黄仁勋不得不亲自澄清“这不是循环金融”，因为Anthropic或OpenAI将来会付钱。但所有人都心知肚明，这取决于这些公司未来能否向用户收到足够多的订阅费，而这并非100%确定。
Hugging Face并非最近唯一被收购的AI开源生态公司。就在一周前，Stripe被报道以超过75亿美元收购全球最大的AI模型聚合平台OpenRouter。从OpenRouter到Hugging Face，曾经的AI“中立基础设施”似乎集体走到了被大厂收编的阶段。Hugging Face选择出售也有现实原因：2026年7月，OpenAI未发布的新模型Astra在测试中突破沙箱限制，入侵了Hugging Face的生产环境核心基础设施，造成长达数天的系统性安全危机。这一事件表明，作为全球最大的开源中枢，Hugging Face面临的网络安全对抗与算力承载成本巨大，单靠自身微薄的商业化利润已无法维系基础设施安全，倚靠巨头成为合理选择。
另一方面，英伟达开出的价格确实很高。据报道，Hugging Face目前的ARR仅1.5亿美元，典型的名气大却不挣钱，129亿美元的估值相当于ARR的86倍，在任何市场条件下都堪称天价。对于创始团队和其他股东而言，这可能是最佳的套现窗口。Hugging Face历史累计融资不足4亿美元，若交易成交，Lux Capital、红杉资本、Salesforce Ventures等早期投资人将获得超过30倍的现金回报——是现金，而非账面。OpenRouter的出售在社交媒体上被一些人解读为“精准逃顶”，其创始人Alex Atallah曾在2022年web3狂热顶点套现离场，随后web3陷入漫长流动性枯竭。如今他在AI最亢奋时点高价出售OpenRouter，剧情是否会重演，值得关注。