AI雲端計算基礎設施公司Nebius交出強勁二季度成績單：營收同比增長454%至5.823億美元，超出市場預期，股價盤中一度大漲逾23%。隨著競爭對手CoreWeave前一日上調全年業績預期，AI算力基礎設施需求持續旺盛的訊號進一步強化。

其中，AI雲業務銷售額同比暴增514%至5.75億美元，佔公司本季度總營收約98%，成為業績增長的核心驅動力。展望全年，Nebius重申2026年營收指引，預計全年營收30億至34億美元，並維持70億至90億美元的年化運營收入目標。

Nebius執行長Arkady Volozh表示，公司正在把強勁需求轉化為“有合約支撐、具盈利能力的增長”，並稱本季度設定的目標均已完成，且多數情況下超出預期。

超大合同湧現，算力定價能力提升

Nebius本季度在合同端取得突破。公司簽署四筆核心AI雲合同，客戶包括Reflection、Cohere、一家美國Neolab和一家美國量化交易公司，每筆合同平均價值超過10億美元。四筆合同總價值較上一季度接近翻兩番，新客戶合同價值同比增長超過九倍。

算力價格同樣走強。Volozh透露，公司首次容量拍賣的成交價較此前Blackwell GPU最高歷史報價高出15%；首席營收官Marc Boroditsky稱，該價格較公司Blackwell管線定價高出20%。

目前，Nebius長期合同的每兆瓦年合同價值約為2000萬至2500萬美元，而通常期限不超過六個月的短期合同報價已升至每兆瓦4000萬至5000萬美元，部分交易價格更高。Volozh表示，按目前合同條款，公司完全可以售出2027年全部規劃容量，但管理層選擇保留部分供給，以獲取短期合同更高的實際價值。

盈利能力躍升，資本開支同步擴張

盈利能力也出現明顯改善。Nebius本季度調整後EBITDA達到2.362億美元，而去年同期虧損2100萬美元；調整後EBITDA利潤率由一季度的32%升至41%。其中，AI雲業務調整後EBITDA為2.86億美元，利潤率達到50%。

公司CFO Dado Alonso表示，集團整體利潤率低於AI雲業務，主要因為公司仍在持續投入自動駕駛平台Avride和教育科技平台TripleTen等早期業務。

與此同時，資本開支快速攀升。本季度資本支出約57億美元，高於分析師預期的47億美元，主要用於GPU採購和資料中心擴建。截至6月底，公司現金及現金等價物為80.42億美元，本季度經營活動現金流入22.46億美元，較去年同期1.678億美元的現金流出實現明顯反轉。

年底簽約容量目標上調至5吉瓦

需求旺盛也推動Nebius進一步加快基礎設施擴張。公司將2026年底簽約用電容量目標由超過4吉瓦上調至5吉瓦，並計劃從2027年起每年新增超過1吉瓦容量。公司預計，大部分已簽約容量將在未來兩年至三年半內陸續上線。不過，Nebius也強調，從簽約容量到實際營收仍存在時間差，資料中心除錯、網路建設以及客戶接入均需要一定時間。

為支撐大規模建設，公司正通過客戶預付款、債務融資及合作建設等多種方式籌集資金。Nebius預計2026年全年獲得超過90億美元客戶預付款，累計客戶承諾總額已超過400億美元。7月，公司完成7.75億美元資產抵押債務融資，利率為SOFR加250個基點，以已部署GPU基礎設施及一份投資級客戶合同作為擔保。

此外，公司正推進“輕資產”合作模式，由合作伙伴出資建設和運營資料中心，Nebius負責提供全棧平台和客戶資源。Volozh稱，公司已收到數十份合作意向，預計該模式最早將於2027年貢獻額外容量。

競爭升溫，算力供需仍是核心支撐

面對xAI等新玩家進入AI雲市場，Nebius管理層仍對需求前景保持樂觀。Volozh表示，當前AI算力需求依然遠超供給，公司有信心按照目前的價格和合同條件消化2027年全部規劃容量。

據路透援引Emarketer分析師Jacob Bourne稱，儘管市場競爭正在加劇，AI雲容量需求仍持續增長，但更關鍵的問題在於，這種需求能否逐步擴充套件至AI行業之外，並形成更加多元、可持續的客戶基礎。

Nebius於2024年從俄羅斯網際網路巨頭Yandex分拆獨立，目前已與輝達、微軟及Meta等科技巨頭建立合作關係。展望2026年，公司預計全年資本支出將達到200億至250億美元，調整後EBITDA利潤率約為40%，並計劃於今年晚些時候公佈正式的2027年業績指引。