特斯拉在中国这个最重要的海外市场遭遇新麻烦。近日，一项针对该公司的集体诉讼指控其在全自动驾驶（FSD）功能上存在虚假广告和消费者欺诈行为。诉讼直接挑战了特斯拉在中国如何宣传 FSD，这一功能虽已在美国推广多年，但在中国真正的城区自动驾驶落地仍受制于法规和本地化验证。该案未来走向可能不仅影响特斯拉在华销量和品牌信任度，还可能刺激监管部门对智能驾驶功能的营销行为进行更严格审查。

对特斯拉而言，中国是其全球产能和需求的双重支柱，上海工厂贡献了公司近半交付量。FSD 一直被视为特斯拉差异化竞争的核心标签，也是支撑其远超传统车企的估值的关键要素。在中国，智能驾驶赛道已经拥挤，小鹏、华为等本土品牌在高阶辅助驾驶功能上大力投入，且更贴合中国路况和用户习惯。若此次诉讼导致特斯拉在宣传中被迫收敛，或引发用户对 FSD 实际能力的质疑，其“软件定义汽车”的故事线可能在关键市场出现裂痕。

更让市场焦虑的是，特斯拉另一个估值支柱——人形机器人擎天柱（Optimus）——正面临来自科技巨头的正面挑战。OpenAI 近期宣布成立专门的人形机器人部门，由原特斯拉机器人团队骨干成员牵头，直指通用人形机器人市场。与此同时，英伟达凭借其底层算力和仿真平台，正为全球大量机器人初创公司提供“军火”，加速产业爆发。这些突破意味着特斯拉在机器人领域的先发优势正急速被稀释，其将汽车自动驾驶经验迁移至机器人的叙事需要更扎实的落地证明。

多空双方正围绕该估值叙事展开激烈博弈。看好者坚持认为，特斯拉是全球极少数同时掌握真实世界 AI 训练数据、算力基础设施和制造能力的公司，在长周期中仍将占据机器人生态的高地。但看空者指出，特斯拉的 FSD 至今未实现完全无人化，且在市场开放的中国频遭合规阻力；而在机器人方面，OpenAI 和英伟达的组合可能更快搭建起开发者生态，特斯拉若要保住“未来科技平台”的估值，必须用更快、更透明的商业化进展消除市场的疑虑。