在SpaceX上市后股价一路狂飙之际，两位华尔街知名空头不约而同地对这家公司的天价估值表达了疑虑，但他们采取的行动却截然不同。曾因精准做空美国次贷市场而闻名的Michael Burry，在仔细研究后选择了按兵不动，而阻挡他的并非对公司基本面的信心，而是高得离谱的做空成本。

据CNBC报道，Burry在其Substack平台上发文透露，他当前对SpaceX既无多头也无空头仓位。他直言，SpaceX本质上只是“一家小型航天企业、一家细分市场电信运营商、一家问题缠身的社交媒体公司，以及一家‘CoreWeave-light’型算力服务商”，其年营收不足200亿美元，却对应着约3万亿美元的市场估值。这番言论发布时，SpaceX的股价表现堪称火爆：上市首日大涨20%，随后一周累计涨幅超过25%，市值不仅超越了伯克希尔·哈撒韦，更一举跻身全球市值前五，仅次于英伟达、谷歌、苹果和微软。

Burry并非没有动过做空的念头。他详细研究了几份SpaceX的看跌期权合约，但最终都被高昂的权利金劝退。以当时约212美元的股价计算，一份2028年12月到期、行权价为100美元的看跌期权，报价约25美元；一份2027年6月到期的合约约13美元；而即使是2026年12月到期的短期合约，报价也高达约6.75美元。Burry坦言，尽管对最后一笔短期合约“一度有所心动”，但权衡后仍认为溢价过高。他进一步表示，只有当未来股价能稳定在200美元中段，且隐含波动率从高位回落后，做空成本才可能进入更具吸引力的区间。

为了凸显SpaceX估值的夸张程度，Burry还将其与伯克希尔·哈撒韦做了对比。他指出，市场给予SpaceX的估值已“超出伯克希尔2.5倍”，而后者是“两位当代最伟大的投资者，耗费近两个世纪时间一砖一瓦建立起来的企业”。

与Burry的谨慎观望不同，另一位以做空著称的投资人Jim Chanos则更为直接地泼了冷水。Chanos曾因成功预警安然公司崩盘而声名显赫。在纽约Global Alts峰会上，他直指SpaceX的估值已严重脱离商业现实。Chanos指出，SpaceX当前的市销率高达约90倍，而同样享有“马斯克溢价”的特斯拉，其市销率仅约14倍。他评论道：“90倍营收与10到15倍营收属于截然不同的量级，这完全是另一个物种。”

对于马斯克所描绘的将数据中心部署到太空的宏伟蓝图，Chanos也持保留态度。他认为，这一构想不仅面临高昂的发射成本，还需解决辐射防护、散热、系统冗余及保险承保等一系列现实难题。他形象地比喻道：“若关键组件发生故障，你不可能像在地球上那样，派一名工程师携带零件上天维修。”此外，Chanos还提到，SpaceX的核心运载工具“星舰”迄今已完成12次试飞，但仍未实现进入地球轨道的目标。在他看来，市场当前给予SpaceX的估值，更多反映的是对未来愿景的押注，而非已兑现的商业现实。

两位空头的质疑，为SpaceX上市后的狂热行情提供了一个冷静的注脚。Burry因做空工具成本过高而选择旁观，Chanos则从基本面出发认为估值已如空中楼阁。他们的观点共同指向一个核心问题：SpaceX当前约3万亿美元的市值，究竟是对其未来科技霸权的合理定价，还是一场由马斯克个人光环所驱动的市场狂欢？