特斯拉终于将其长达十年的自动驾驶出租车（Robotaxi）愿景变为现实，在达拉斯和休斯顿的街头启动了无监督Robotaxi服务。这一里程碑事件推动其股价上涨，但财经媒体247WallSt的评论文章却提出了一个尖锐的对比：在特斯拉兑现承诺之际，投资者或许更应该买入英伟达（NVIDIA）的股票。

文章作者Alex Sirois指出，两家公司近期的财报清晰地展示了两种截然不同的AI商业模式。英伟达在2027财年第一季度（截至2026年4月）的业绩堪称惊人，营收达到816亿美元，同比猛增85.2%。其中，数据中心业务贡献了752.5亿美元的收入，网络业务同比增长高达199%。其非GAAP毛利率维持在75.0% 的高位，运营利润率高达65.6%。首席执行官黄仁勋将这一增长形容为“人类历史上最大规模基础设施扩张——AI工厂的建设正在以非凡的速度加速”。作为对股东的回报，英伟达董事会批准了800亿美元的股票回购计划，并将股息提高至每股0.25美元。

特斯拉在2026年第一季度的业绩同样可圈可点，但体量和结构完全不同。公司营收达到223.9亿美元，同比增长15.8%，每股收益0.41美元，超出市场预期。汽车业务毛利率从去年同期的16.2%强劲反弹至21.1%，这得益于原材料成本下降以及一次性的保修和关税收益。全自动驾驶（FSD）订阅用户数攀升至128万，同比增长51%。然而，车辆交付量仅增长6%，能源存储业务收入下滑12%。

文章的核心论点在于估值与现实的错配。英伟达凭借其CUDA软件生态和高达1190亿美元的供应承诺，在每一笔AI硬件交易中都能获得丰厚的现金流，其往绩市盈率约为30倍。相比之下，特斯拉的往绩市盈率高达惊人的382倍，而运营利润率仅为4.2%。作者认为，特斯拉本质上仍是一家资本密集型的汽车制造商，它要求投资者为一个尚未完全实现的软件未来支付高昂溢价。

市场对特斯拉实现后续里程碑的能力也持怀疑态度。预测市场数据显示，特斯拉在年底前于加州推出Robotaxi服务的概率仅为11.5%，而发布人形机器人Optimus的概率为12.5%。文章认为，特斯拉面临的下一个考验是如何在不进一步侵蚀利润率的情况下，扩大Cybercab试生产、Megapack 3和Optimus生产线的规模。

对于英伟达，真正的考验在于其给出的下一季度营收指引——在没有来自中国的计算芯片收入贡献的情况下，实现910亿美元的营收。作者认为，这一目标的实现难度远比表面看起来要大。

综合来看，247WallSt的这篇评论文章立场鲜明：尽管特斯拉的自动驾驶叙事激动人心，但其当前估值几乎没有留下任何犯错的空间。而英伟达作为AI淘金热中的“卖铲人”，其股价背后有真实的、已实现的现金流作为支撑。因此，作者明确表示，在当前价位上，他更倾向于持有英伟达而非特斯拉。