特斯拉終於將其長達十年的自動駕駛出租車（Robotaxi）願景變為現實，在達拉斯和休斯頓的街頭啟動了無監督Robotaxi服務。這一里程碑事件推動其股價上漲，但財經媒體247WallSt的評論文章卻提出了一個尖銳的對比：在特斯拉兌現承諾之際，投資者或許更應該買入輝達（NVIDIA）的股票。

文章作者Alex Sirois指出，兩家公司近期的財報清晰地展示了兩種截然不同的AI商業模式。輝達在2027財年第一季度（截至2026年4月）的業績堪稱驚人，營收達到816億美元，同比猛增85.2%。其中，資料中心業務貢獻了752.5億美元的收入，網路業務同比增長高達199%。其非GAAP毛利率維持在75.0% 的高位，運營利潤率高達65.6%。執行長黃仁勳將這一增長形容為“人類歷史上最大規模基礎設施擴張——AI工廠的建設正在以非凡的速度加速”。作為對股東的回報，輝達董事會批准了800億美元的股票回購計劃，並將股息提高至每股0.25美元。

特斯拉在2026年第一季度的業績同樣可圈可點，但體量和結構完全不同。公司營收達到223.9億美元，同比增長15.8%，每股收益0.41美元，超出市場預期。汽車業務毛利率從去年同期的16.2%強勁反彈至21.1%，這得益於原材料成本下降以及一次性的保修和關稅收益。全自動駕駛（FSD）訂閱使用者數攀升至128萬，同比增長51%。然而，車輛交付量僅增長6%，能源儲存業務收入下滑12%。

文章的核心論點在於估值與現實的錯配。輝達憑藉其CUDA軟體生態和高達1190億美元的供應承諾，在每一筆AI硬體交易中都能獲得豐厚的現金流，其往績市盈率約為30倍。相比之下，特斯拉的往績市盈率高達驚人的382倍，而運營利潤率僅為4.2%。作者認為，特斯拉本質上仍是一家資本密集型的汽車製造商，它要求投資者為一個尚未完全實現的軟體未來支付高昂溢價。

市場對特斯拉實現後續里程碑的能力也持懷疑態度。預測市場資料顯示，特斯拉在年底前於加州推出Robotaxi服務的機率僅為11.5%，而釋出人形機器人Optimus的機率為12.5%。文章認為，特斯拉麵臨的下一個考驗是如何在不進一步侵蝕利潤率的情況下，擴大Cybercab試生產、Megapack 3和Optimus生產線的規模。

對於輝達，真正的考驗在於其給出的下一季度營收指引——在沒有來自中國的計算晶片收入貢獻的情況下，實現910億美元的營收。作者認為，這一目標的實現難度遠比表面看起來要大。

綜合來看，247WallSt的這篇評論文章立場鮮明：儘管特斯拉的自動駕駛敘事激動人心，但其當前估值幾乎沒有留下任何犯錯的空間。而輝達作為AI淘金熱中的“賣鏟人”，其股價背後有真實的、已實現的現金流作為支撐。因此，作者明確表示，在當前價位上，他更傾向於持有輝達而非特斯拉。