YieldMax TSLA期权收益策略ETF（TSLY）今日盘中暴跌14.2%，截至美东时间上午11:30跌幅达13.05%。该ETF的暴跌与特斯拉（TSLA）股价同步下滑密切相关——特斯拉在发布第二季度财报后股价大跌13.79%。

TSLY是一只以特斯拉股票为底层资产的期权策略ETF。其运作机制是：通过买入看涨期权和卖出看跌期权获得特斯拉股票的多头敞口（这两种操作均押注股价上涨），同时基金经理还会卖出看涨期权——这些期权的行权价通常设定在特斯拉当前股价上方0%至15%的区间。这是一种看跌策略，只要特斯拉股价不出现大幅上涨，该ETF就能从中获利。

这种组合策略在特斯拉股价长期处于低波动、温和上涨的环境下能产生可观的收益，但在股价急剧上涨时因卖出看涨期权而跑输特斯拉本身。而当股价大幅下跌时，该ETF同样表现不佳——这正是今天发生的情况。TSLY目前管理资产规模约7.39亿美元，股息收益率高达62.91%，费用率为1.07%。

特斯拉股价暴跌的直接原因是其第二季度财报不及预期。特斯拉的毛利率和利润率均低于市场预期，主要由于商品销售成本和运营费用双双上升。更关键的是，CEO埃隆·马斯克在财报电话会上对Robotaxi（无人驾驶出租车）部署的表态令市场失望。马斯克明确表示，Robotaxi将采取安全优先的渐进式部署策略，在最新版全自动驾驶（FSD）软件v15通过验证并发布之前，不太可能大规模铺开。

这一现实表态很可能导致此前过度乐观的投资者抛售股票。不过从长期角度看，这或许有助于重置市场对Robotaxi落地节奏的预期，最终为长期看多者提供更低的买入机会。